El modelo de tesorería corporativa de Bitcoin está atravesando un mal momento. Strategy (antes MicroStrategy), el mayor tenedor corporativo, vendió más de 3,500 BTC a principios de julio de 2025 y ha pausado nuevas compras para reconstruir sus reservas en USD. Este movimiento sigue una tendencia más amplia: Satsuma Technologies, una empresa de tesorería de Bitcoin que cotiza en el Reino Unido, vendió 579 BTC en diciembre de 2024 y posteriormente los accionistas aprobaron la venta de sus 668 BTC restantes, lo que llevó a su exclusión de la Bolsa de Valores de Londres. Mientras tanto, los mineros de Bitcoin liquidaron un récord de 32,000 BTC en el primer trimestre de 2025, aumentando la presión vendedora.
Strategy pausa las compras y vende BTC
La decisión de Strategy de vender y detener las adquisiciones marca un giro drástico respecto a su racha de acumulación de años. La empresa, que alguna vez poseyó más de 200,000 BTC, ahora enfrenta la necesidad de fortalecer su balance. La venta de 3,500 BTC a principios de julio de 2025 fue la primera disposición significativa en años. La firma no ha dicho cuándo podría reanudar las compras, pero la pausa indica un cambio de prioridades.
Satsuma sale por completo de la tesorería de Bitcoin
Satsuma Technologies dio el paso más drástico. Después de vender 579 BTC en diciembre de 2024 para hacer frente a obligaciones de préstamos convertibles, los accionistas votaron a favor de liquidar los 668 BTC restantes. La empresa luego se retiró de la Bolsa de Valores de Londres, poniendo fin efectivamente a su experimento como empresa pública de tesorería de Bitcoin. Es una historia aleccionadora para los actores más pequeños que cargan con deuda costosa.
Los mineros y las empresas más pequeñas aumentan la presión vendedora
Los mineros de Bitcoin vendieron un récord de 32,000 BTC en el primer trimestre de 2025, inundando el mercado. Nakamoto Inc. vendió aproximadamente el 5% de su posición en Bitcoin en marzo de 2025 y otros 600 BTC en junio de 2025. Las empresas más pequeñas de tesorería de Bitcoin que cotizan por debajo del valor liquidativo, tienen deuda costosa o enfrentan presión de los accionistas son las más vulnerables a las ventas. La tendencia no se limita a los nombres más grandes.
No todas las empresas venden: Metaplanet mantiene
Metaplanet, a menudo llamada la Strategy de Asia, detuvo las compras de Bitcoin durante meses después de un desplome del mercado. Pero luego compró 2,823 BTC a principios de julio de 2025 y no ha mostrado señales de vender. El enfoque de la empresa contrasta con la venta masiva general, lo que sugiere que el modelo corporativo de Bitcoin no ha muerto, solo está evolucionando.
La era de la acumulación constante ha terminado. Ahora reina la incertidumbre. Jack Mallers renunció como CEO de Twenty One Capital para centrarse en Strike, lo que insinúa una reestructuración importante de esa empresa de tesorería de Bitcoin. Con Strategy al margen y Satsuma fuera, la pregunta es qué empresa parpadeará a continuación. Nadie predice un colapso total, pero los días de comprar y mantener para siempre claramente han terminado.
