Bitdeer, veřejně obchodovaná těžební společnost Bitcoinu, prodala tento měsíc svých zbývajících 206,2 Bitcoinu, čímž snížila své podnikové držby na nulu. Prodej dokončuje přechod na politiku nulové treasury, která má podle firmy chránit provoz před volatilitou cen Bitcoinu. Strategie však také znamená, že Bitdeer již nedrží žádnou kryptoměnovou rezervu – rozhodnutí, které by se mohlo vymstít, pokud se trh obrátí.
Nula Bitcoinů, nulová rezerva
Podle své nové politiky se Bitdeer snaží minimalizovat vystavení výkyvům cen Bitcoinu tím, že nedrží žádnou kryptoměnu ve své rozvaze. Společnost uvedla prodej ve svém nejnovějším finančním výkazu a potvrdila, že čisté držby jsou nyní nulové. Zatímco tento krok chrání Bitdeer před rizikem poklesu ceny, zároveň odstraňuje jakýkoli potenciální zisk z růstu. Kriticky důležité je, že odstraňuje rezervu na horší časy, na kterou se někteří těžaři spoléhají při pokrytí neočekávaných nákladů.
Proč se Bitdeer rozhodl
Vedení Bitdeeru rámovalo rozhodnutí jako sázku na provozní stabilitu před spekulacemi. Okamžitým převodem vytěžených Bitcoinů na fiat se společnost vyhýbá druhům přeceňování na trhu, které poškodily konkurenty, kteří drželi velké zásoby během poklesů. Je to konzervativní přístup v odvětví známém agresivním řízením treasury. Je to však také odklon od normy – mnoho veřejných těžařů stále drží alespoň nějaký Bitcoin jako dlouhodobé aktivum.
Riziko absence rezervy
Absence bitcoinové rezervy přináší jiný druh zranitelnosti. Pokud těžební podnik čelí náhlému nedostatku hotovosti – kvůli rostoucím nákladům na energii, selhání zařízení nebo poklesu hashprice – Bitdeer nebude mít kryptoměnový polštář, který by mohl použít bez prodeje za potenciálně nevýhodných cen. Politika nulové treasury firmy v podstatě přenáší toto riziko na její správu fiat hotovosti a přístup k kapitálovým trhům. To funguje, dokud je úvěr levný a provoz běží hladce. Nenechává mnoho prostoru pro chyby.
Prozatím Bitdeer sází na to, že vyhnutí se expozici cen Bitcoinu stojí za kompromis. Skutečný test přijde příště, když těžební ekosystém narazí na obtíže – a společnost bude muset shánět likviditu bez bitcoinové rezervy, na kterou by se mohla spolehnout.
