Bitdeer, perusahaan penambangan Bitcoin yang diperdagangkan secara publik, menjual sisa 206,2 Bitcoin bulan ini, sehingga kepemilikan perusahaannya menjadi nol. Penjualan ini melengkapi peralihan ke kebijakan zero-treasury yang menurut perusahaan dirancang untuk melindungi operasi dari volatilitas harga Bitcoin. Namun strategi ini juga berarti Bitdeer tidak lagi memiliki cadangan kripto — sebuah keputusan yang bisa menjadi bumerang jika pasar berbalik arah.
Nol Bitcoin, Nol Cadangan
Berdasarkan kebijakan baru ini, Bitdeer bertujuan meminimalkan eksposur terhadap fluktuasi harga Bitcoin dengan tidak menyimpan kripto apa pun di neraca keuangannya. Perusahaan melaporkan penjualan tersebut dalam laporan keuangan terbarunya, mengonfirmasi bahwa kepemilikan bersih kini nol. Meskipun langkah ini melindungi Bitdeer dari risiko penurunan harga, langkah ini juga menghilangkan potensi keuntungan dari kenaikan harga. Yang lebih kritis, langkah ini menghilangkan cadangan darurat yang diandalkan beberapa penambang untuk menutupi biaya tak terduga.
Mengapa Bitdeer Mengambil Keputusan Ini
Kepemimpinan Bitdeer membingkai keputusan ini sebagai taruhan pada stabilitas operasional dibanding spekulasi. Dengan segera mengonversi Bitcoin yang ditambang menjadi fiat, perusahaan menghindari fluktuasi mark-to-market yang telah merugikan perusahaan sejenis yang menyimpan tumpukan besar selama masa penurunan. Ini adalah pendekatan konservatif dalam industri yang dikenal dengan pengelolaan treasury yang agresif. Namun ini juga merupakan penyimpangan dari norma — banyak penambang publik masih menyimpan setidaknya beberapa Bitcoin sebagai aset jangka panjang.
Risiko Tanpa Cadangan
Tidak adanya cadangan Bitcoin menimbulkan kerentanan yang berbeda. Jika bisnis penambangan menghadapi krisis kas mendadak — karena kenaikan biaya energi, kegagalan peralatan, atau penurunan hashprice — Bitdeer tidak akan memiliki bantalan kripto untuk digunakan tanpa menjual dengan harga yang berpotensi tidak menguntungkan. Kebijakan zero-treasury perusahaan secara efektif mengalihkan risiko tersebut ke manajemen kas fiat dan akses ke pasar modal. Hal itu berfungsi selama kredit murah dan operasi berjalan lancar. Kebijakan ini tidak memberi banyak ruang untuk kesalahan.
Untuk saat ini, Bitdeer bertaruh bahwa menghindari eksposur harga Bitcoin sepadan dengan pengorbanannya. Ujian sesungguhnya akan datang saat ekosistem penambangan mengalami masa sulit — dan perusahaan harus berjuang mencari likuiditas tanpa cadangan Bitcoin untuk diandalkan.
