Bitdeer是一家上市比特币挖矿公司，本月出售了剩余的206.2枚比特币，公司持仓由此降至零。此次出售标志着该公司转向零储备政策，旨在保护其运营免受比特币价格波动的影响。但这一策略也意味着Bitdeer不再持有任何加密货币缓冲储备——若市场转向，该决策可能适得其反。
零比特币，零缓冲储备
根据新政策，Bitdeer将通过不在资产负债表上持有任何比特币来最小化对价格波动的风险敞口。该公司在最新财务报告中确认此次出售，净持仓现已归零。尽管此举使Bitdeer免受价格下跌风险，但也消除了市场上涨带来的潜在收益。更重要的是，这移除了部分矿企依赖的应急储备，以应对意外成本。
Bitdeer为何做出这一决定
Bitdeer管理层将这一决策定位为优先考虑运营稳定而非投机的举措。通过立即将挖矿所得比特币兑换为法币，公司避免了在市场低迷期间因持有大量比特币而遭受的按市价计价波动。在以激进储备管理著称的行业中，这是一种保守做法。但这也与常态背离——许多上市矿企仍持有一部分比特币作为长期资产。
无储备的风险
缺乏比特币储备带来了另一种脆弱性。若挖矿业务遭遇突发性资金短缺——如能源成本上升、设备故障或算力价格下跌——Bitdeer将无法动用加密货币缓冲储备，除非以可能不利的价格出售。该公司的零储备政策实际上将此类风险转移至其法币现金管理和资本市场融资渠道。只要信贷成本低廉且运营顺利，这一策略就有效，但容错空间极小。
目前，Bitdeer押注避免比特币价格风险值得付出这一代价。真正的考验将在下次挖矿生态遭遇困境时到来——届时公司需在无比特币储备可依赖的情况下紧急寻求流动性。
