Det amerikanske arbejdsmarked har netop sat en kæp i hjulet på kryptomarkedets rentenedsættelsesfortælling. De ugentlige førstegangsansøgninger om arbejdsløshedsunderstøttelse faldt til 187.000 i ugen, der sluttede 18. juli – det laveste niveau siden september 1969. Faldet på 22.000 var det største på tre måneder og overgik økonomernes forventninger på 212.000. For kryptohandlere, der havde indregnet en dueagtig (dovish) centralbank, var dataene en kold bruser.
Dataene: laveste antal ansøgninger i 57 år
De fortsættende ansøgninger – personer, der modtager ydelser i mere end én uge – faldt også til 1,796 millioner i ugen, der sluttede 11. juli, det laveste i seks uger. Tallene tyder på, at arbejdsgiverne holder fast i medarbejderne, selvom økonomien aftager. Det er den slags stramme arbejdsmarked, der holder Fed høgeagtig (hawkish).
Sandsynlighed for renteforhøjelse stiger
CME FedWatch-værktøjet afspejlede skiftet. Den 23. juli var sandsynligheden for en renteforhøjelse på det næste møde 33,7 %, op fra kun 11,8 % ugen før. Sandsynligheden for en uændret rente var 66,3 %. Højere renter gør kontanter og obligationer mere attraktive og øger alternativomkostningerne ved at holde ikke-rentebærende aktiver som Bitcoin. Tidligere på måneden havde svage beskæftigelsestal genoplivet håbet om rentenedsættelser og hjulpet Bitcoin højere. Det rally ser nu skrøbeligt ud.
Kryptopåvirkning: alternativomkostningerne stiger
Bitcoin og andre kryptovalutaer giver ikke afkast. Når renterne er høje, har investorerne et reelt alternativ i statsobligationer eller pengemarkedsfonde. Stigningen i sandsynligheden for en renteforhøjelse betyder, at den makroøkonomiske medvind, der løftede krypto i juni, er ved at aftage. Hvis Fed rent faktisk hæver renten, kan risikable aktiver blive ramt. Men markedet priser stadig en uændret rente som basisscenarie – indtil videre.
Forbehold: sæsonbetinget støj og mulig genopretning
Ikke alle er klar til at erklære arbejdsmarkedet glohedt. Nogle økonomer påpegede, at sæsonbetingede lukninger af bilfabrikker kan have forvrænget dataene. Ansøgningerne kan stige igen til omkring 212.000 næste uge. Matthew Martin, seniorøkonom hos Oxford Economics, sagde, at det lave antal ansøgninger er svært at ignorere, men bemærkede mulig sæsonbetinget støj. Det giver plads til, at rentenedsættelsesfortællingen kan vende tilbage – hvis næste uges tal skuffer.
For krypto handler de næste dage om at følge Fed og beskæftigelsesdataene. Rapporten om ansøgninger den 31. juli bliver den første test af, om denne uge var en kortvarig afvigelse eller en tendens.
