Die Bank of England rückt von vorgeschlagenen Eigentumsbeschränkungen für Stablecoins ab, nachdem die Branche heftige Kritik an den ursprünglichen Regeln geübt hatte, die als zu restriktiv empfunden wurden. Vizegouverneurin Sarah Breeden, die für die Finanzstabilität zuständig ist, signalisierte am Mittwoch den Rückzug und erklärte, die Zentralbank sei nun der Ansicht, dass ihr ursprünglicher Rahmen möglicherweise zu weit gegangen sei.
Warum die Grenzwerte auf Kritik stießen
Der frühere Entwurf hätte enge Eigentumsbeschränkungen für Unternehmen vorgesehen, die an Fiatgeld gekoppelte digitale Währungen ausgeben. Branchenverbände argumentierten, dass die Beschränkungen Innovationen ersticken und es für Unternehmen unmöglich machen würden, tragfähige Stablecoin-Geschäfte im Vereinigten Königreich aufzubauen. Der Widerstand war breit und laut; mehrere große Krypto-Firmen und Handelsverbände reichten während der Konsultationsphase detaillierte Einwände ein.
Breedens Signal
Breeden kündigte keine konkrete neue Obergrenze oder einen Zeitplan an. Stattdessen erklärte sie vor einem Publikum auf einer Finanztechnologie-Konferenz, dass die Bank die Beschwerden gehört habe und ihren Ansatz anpasse. „Wir erkennen an, dass einige unserer früheren Vorschläge möglicherweise zu restriktiv waren“, sagte sie laut vorbereiteter Rede. „Wir reduzieren nun die vorgeschlagenen Eigentumsbeschränkungen, um eine ausgewogenere regulatorische Grundlage zu schaffen.“ Die Bank ließ offen, wie weit sie die Schwellenwerte zurückschrauben würde, und hält die Marktteilnehmer damit im Ungewissen.
Was die Überarbeitung für Stablecoin-Emittenten bedeutet
Für Unternehmen, die bereits Stablecoin-Projekte im Vereinigten Königreich aufbauen, ist der Rückzug ein willkommenes, wenn auch vorsichtiges Signal. Die ursprüngliche Obergrenze hätte begrenzt, wie viel Anteil an einem Stablecoin-Emittenten von einer einzelnen Einheit oder Gruppe gehalten werden darf – eine Maßnahme, die die Bank zur Vermeidung von Konzentrationsrisiken für notwendig hielt. Kritiker entgegneten, dass die Regel es Startups unmöglich machen würde, Risikokapital zu beschaffen, oder etablierten Zahlungsunternehmen, neue Produkte einzuführen. Der überarbeitete Rahmen wird voraussichtlich eine stärkere Eigentumskonzentration erlauben, während die Bank dennoch die Möglichkeit behält, einzugreifen, falls ein Stablecoin zu groß wird, um zu scheitern.
Die Änderung bringt das Vereinigte Königreich auch näher an andere Rechtsordnungen heran. Die EU-Verordnung über Märkte für Kryptowerte (MiCA), die dieses Jahr vollständig in Kraft tritt, sieht keine harte Eigentumsgrenze vor. Die USA arbeiten noch an ihren Stablecoin-Regeln; ein Gesetzentwurf, der durch den Kongress geht, würde von Emittenten verlangen, hochwertige Reserven zu halten, sieht aber keine Obergrenze für Eigentum vor.
Wie es weitergeht
Die Bank of England wird voraussichtlich in den kommenden Monaten ein überarbeitetes Konsultationspapier veröffentlichen. Die Branchenteilnehmer erhalten dann die Gelegenheit, auf die aktualisierten Vorschläge zu reagieren, bevor endgültige Regeln festgelegt werden. Die entscheidende offene Frage bleibt, wo genau die neue Eigentumsobergrenze liegen wird – und ob sie großzügig genug sein wird, um die Unternehmen zufriedenzustellen, die damit gedroht haben, ihre Projekte ins Ausland zu verlagern.
