Bitcoin cayó a un mínimo intradía de $82,775.94 el 29 de septiembre y recuperó terreno por encima de $83,000, dejando al mercado atrapado entre dos niveles que importan más que cualquier patrón gráfico esta semana. Por debajo se encuentra $81,722 —la estimación del analista de ETF de Bloomberg, James Seyffart, del 21 de septiembre sobre el costo base promedio de los tenedores de ETF de Bitcoin—. Por encima se sitúa la zona de $84,000 a $85,000, que Glassnode señaló el 23 de septiembre como el mayor grupo de oferta en manos de tenedores de largo plazo.
Antes de la publicación del dato de inflación PCE del miércoles, Bitcoin cotizaba a $83,579. Eso es un 2.2% por encima del punto de equilibrio de los ETF y aún por debajo de la banda de oferta de los tenedores. La avalancha de datos del miércoles da al mercado tres oportunidades para elegir una dirección en una sola mañana.
La línea de $81,722
La estimación de Seyffart es el número a vigilar si la inflación sale alta. Si los rendimientos suben tras una lectura firme del PCE y Bitcoin cotiza por debajo de $81,722, la posición promedio de los ETF vuelve a territorio de pérdidas según su métrica. Eso importa porque los tenedores de ETF han sido el comprador marginal durante la mayor parte de este ciclo, y un grupo que se encuentra bajo el agua tiende a vender en los repuntes en lugar de comprar en las caídas.
Sin embargo, la cifra no está zanjada. Un informe de Glassnode del 9 de septiembre situó un punto de equilibrio medido de forma distinta para el complejo de ETF cerca de $86,000 —notablemente más alto que la cifra de Seyffart—. La brecha entre ambas estimaciones refleja metodologías diferentes, y ninguna de las dos firmas ha publicado una revisión desde entonces. Para los operadores, la conclusión práctica es que la banda de $81,000-$86,000 es territorio disputado, no una sola línea.
El techo en $84,000
El trabajo de Glassnode del 23 de septiembre es el otro lado de la operación. La firma de análisis identificó $84,000 a $85,000 como la zona donde se acumula la mayor parte de la oferta de tenedores de largo plazo, lo que la convierte en la resistencia obvia si Bitcoin recibe un viento a favor. Una lectura más suave del PCE que empuje los rendimientos a la baja podría poner esa zona en juego.
El analista Axel Adler Jr. añadió un tercer punto de referencia el 22 de septiembre, calculando la media móvil de 365 días de Bitcoin en $80,500. Ese es el más profundo de los tres niveles y el que entraría en escena si el punto de equilibrio de los ETF cede.
Tres publicaciones, una mañana
El calendario del miércoles está inusualmente cargado. ADP publica su informe de empleo privado de septiembre a las 8:15 a. m. ET. Quince minutos después, la Oficina de Análisis Económico (BEA) tiene previsto publicar los ingresos personales y los gastos de agosto a las 8:30 a. m. ET, coincidiendo con los datos de inflación del PCE. Ese mismo horario de las 8:30 también incluye la tercera estimación del PIB del segundo trimestre por parte de la BEA y su actualización anual de las cuentas económicas nacionales y regionales, incluidas las revisiones de las series históricas.
Ese último punto es fácil de pasar por alto y probablemente no debería serlo. Las revisiones de los datos históricos pueden remodelar la base de referencia con la que se miden las lecturas actuales de inflación, lo que hace que la publicación sea más importante que la cifra principal del PCE por sí sola.
Qué haría un dato sin sobresaltos
Si el PCE se sitúa cerca de lo esperado, las probabilidades se inclinan hacia que el ADP, el PIB y las revisiones hagan el trabajo. En ese caso, Bitcoin podría mantenerse anclado entre los niveles cercanos incluso con fuertes oscilaciones intradía —el tipo de sesión que frustra a los operadores direccionales y deja intactos los marcadores de $81,722 y $84,000—.
El próximo punto de control concreto es a las 8:30 a. m. ET del miércoles. Para entonces, el mercado sabrá si el tenedor promedio de ETF sigue en ganancias, y si el muro de oferta de $84,000-$85,000 se pone a prueba o se refuerza.
