O Bitcoin caiu para uma mínima intradiária de US$ 82.775,94 em 29 de setembro e recuperou-se acima de US$ 83.000, deixando o mercado preso entre dois níveis que importam mais do que qualquer padrão gráfico nesta semana. Abaixo está US$ 81.722 — a estimativa de 21 de setembro do analista de ETFs da Bloomberg, James Seyffart, para o custo-base médio do detentor de ETF de Bitcoin. Acima está a faixa de US$ 84.000 a US$ 85.000, a zona que a Glassnode sinalizou em 23 de setembro como o maior aglomerado de oferta de detentores de longo prazo.
Antes da divulgação do PCE de quarta-feira, o Bitcoin era negociado a US$ 83.579. Isso é 2,2% acima do ponto de equilíbrio do ETF e ainda aquém da faixa de oferta dos detentores. A rodada de dados de quarta-feira dá ao mercado três chances de escolher uma direção em uma única manhã.
A linha de US$ 81.722
A estimativa de Seyffart é o número a observar se a inflação vier quente. Se os rendimentos subirem com uma leitura firme do PCE e o Bitcoin for negociado abaixo de US$ 81.722, a posição média do ETF volta para território de perda sob sua medida. Isso importa porque os detentores de ETF têm sido o comprador marginal durante a maior parte deste ciclo, e um grupo submerso tende a vender em altas em vez de comprar em baixas.
O número não está definido, porém. Um relatório da Glassnode de 9 de setembro colocou um ponto de equilíbrio medido de forma diferente para o complexo de ETFs perto de US$ 86.000 — notavelmente acima da cifra de Seyffart. A diferença entre as duas estimativas reflete metodologias distintas, e nenhuma das empresas publicou uma revisão desde então. Para os traders, a conclusão prática é que a faixa de US$ 81.000 a US$ 86.000 é território contestado, não uma única linha.
O teto em US$ 84.000
O trabalho da Glassnode de 23 de setembro é o outro lado da operação. A empresa de análise identificou US$ 84.000 a US$ 85.000 como o local onde a maior parte da oferta de detentores de longo prazo está acumulada, o que a torna a resistência óbvia se o Bitcoin receber um vento a favor. Uma leitura mais suave do PCE que puxe os rendimentos para baixo poderia colocar essa zona em jogo.
O analista Axel Adler Jr. acrescentou um terceiro ponto de referência em 22 de setembro, calculando a média móvel de 365 dias do Bitcoin em US$ 80.500. Esse é o mais profundo dos três níveis e o que entraria em vista se o ponto de equilíbrio do ETF ceder.
Três divulgações, uma manhã
O calendário de quarta-feira está excepcionalmente cheio. A ADP divulga seu relatório de emprego privado de setembro às 8h15, horário do leste dos EUA. Quinze minutos depois, o Bureau of Economic Analysis deve publicar a renda pessoal e os gastos de agosto às 8h30, horário do leste dos EUA, coincidindo com os dados de inflação do PCE. Esse mesmo horário das 8h30 também traz a terceira estimativa do BEA para o PIB do segundo trimestre e sua atualização anual das contas econômicas nacionais e regionais, incluindo revisões de séries históricas.
Esse último item é fácil de ignorar e provavelmente não deveria ser. Revisões de dados históricos podem remodelar a base contra a qual as leituras atuais de inflação são medidas, o que torna a divulgação um assunto mais importante do que apenas o número principal do PCE.
O que uma leitura tranquila faria
Se o PCE vier próximo das expectativas, as probabilidades se voltam para a ADP, o PIB e as revisões fazendo o trabalho. Nesse caso, o Bitcoin poderia permanecer preso entre níveis próximos mesmo com fortes oscilações intradiárias — o tipo de sessão que frustra traders direcionais e deixa os marcadores de US$ 81.722 e US$ 84.000 intactos.
O próximo ponto de verificação concreto é às 8h30, horário do leste dos EUA, na quarta-feira. Até lá, o mercado saberá se o detentor médio de ETF ainda está no lucro e se a parede de oferta de US$ 84.000 a US$ 85.000 será testada ou reforçada.
