Kalshi serait en discussions avancées pour lever environ 1 milliard de dollars à une valorisation proche de 40 milliards de dollars, selon des personnes proches du dossier. L'opération ferait presque doubler la valorisation du marché de prédiction depuis mai et ajouterait environ 18 milliards de dollars de valeur papier en quelques mois — une hausse d'environ 82 %.
Sequoia Capital et Wellington Management seraient en discussions pour mener le tour, avec Tiger Global et Dragoneer Investment Group parmi les investisseurs rapportés. Le tour devrait être bouclé d'ici quelques semaines.
L'écart de revenus derrière le chiffre
Le chiffre de 40 milliards de dollars tombe à un endroit délicat lorsqu'on le compare aux propres déclarations de Kalshi. Sacra, une société d'études des marchés privés, estime que Kalshi a atteint 3,5 milliards de dollars de revenus annualisés en juin, contre 735 millions de dollars en 2025. Cela implique un multiple d'environ 11 fois le chiffre d'affaires. La propre divulgation de Kalshi en mai indiquait un chiffre d'affaires annualisé supérieur à 1,5 milliard de dollars — un chiffre qui, s'il est exact, porterait le multiple bien au-delà de 20 fois.
L'écart entre les deux chiffres n'est pas expliqué dans les faits, et ni Kalshi ni Sacra ne les ont publiquement conciliés.
Pour mettre les choses en perspective, Sacra calcule que DraftKings se négocie à environ 2,1 fois son chiffre d'affaires. Atteindre ce multiple avec une valorisation de 40 milliards de dollars nécessiterait environ 19 milliards de dollars de revenus annuels — plus de cinq fois l'estimation de Sacra pour Kalshi en juin.
Les contrats sportifs portent le volume
Les contrats sportifs représentent environ 80 % du volume de Kalshi, une concentration qui compte alors que l'entreprise tente de convaincre les investisseurs d'une vision plus large. Kalshi veut devenir une plateforme de trading multi-actifs, ce qui la placerait directement en concurrence avec CME Group et Intercontinental Exchange, la société mère du NYSE. C'est une activité différente de celle qui génère actuellement la majeure partie de ses revenus.
L'espace des marchés de prédiction devient de plus en plus encombré en même temps. Polymarket cherche séparément à lever 1 milliard de dollars. Robinhood achemine désormais certains de ses contrats les plus actifs de la Coupe du monde vers sa propre bourse. Kalshi a gagné des parts de marché sur Polymarket au cours de l'année écoulée, selon les données de Dune Analytics citées par Reuters.
Les régulateurs sont déjà en embuscade
La levée de fonds intervient dans un contexte de surveillance accrue. Le sénateur américain Adam Schiff et d'autres législateurs ont soulevé des préoccupations concernant la protection des investisseurs sur les marchés de prédiction. La commission de surveillance de la Chambre des représentants a mené une enquête sur le délit d'initié dans les marchés de prédiction depuis mai, et Kalshi figurait parmi ses premières cibles. Kalshi a également fait face à des allégations de wash trading, qu'elle conteste.
Ces problèmes n'ont pas ralenti la collecte de fonds. Kalshi a eu des discussions préliminaires sur une introduction en bourse dans les années à venir, bien qu'aucun calendrier n'ait été fixé.
Ce qu'il faut surveiller à la clôture du tour
Le tour devrait être bouclé d'ici quelques semaines. Lorsque ce sera fait, les conditions divulguées confirmeront soit l'estimation de revenus de 3,5 milliards de dollars de Sacra, soit le chiffre de 1,5 milliard de dollars de Kalshi de mai. Dans tous les cas, le multiple sera le chiffre dont les investisseurs débattront ensuite.
Pour l'instant, la question plus immédiate est de savoir si Sequoia et Wellington finalisent la direction — et si l'enquête de la commission de surveillance de la Chambre produit quoi que ce soit qui change le calcul avant que l'encre ne sèche.
