据知情人士透露，Kalshi 正在深入洽谈以接近 400 亿美元的估值融资约 10 亿美元。这笔交易将使这家预测市场的估值较 5 月近乎翻倍，并在几个月内增加约 180 亿美元的账面价值——涨幅约 82%。
Sequoia Capital 和 Wellington Management 正在洽谈领投此轮融资，Tiger Global 和 Dragoneer Investment Group 等据报道也在投资者之列。该轮融资预计将在数周内完成。
数字背后的收入差距
与 Kalshi 自身披露的数据相比，400 亿美元这一数字显得颇为尴尬。私人市场研究公司 Sacra 估计，Kalshi 在 6 月实现了 35 亿美元的年化收入，而 2025 年为 7.35 亿美元。这意味着市销率约为 11 倍。Kalshi 自己 5 月披露的年化收入超过 15 亿美元——如果这一数字准确，市销率将远超 20 倍。
两个数字之间的差距在事实中并未得到解释，Kalshi 和 Sacra 也均未公开调和这一差异。
作为参考，Sacra 计算得出 DraftKings 的市销率约为 2.1 倍。若要在 400 亿美元估值下匹配这一倍数，需要约 190 亿美元的年收入——是 Sacra 对 Kalshi 6 月估计值的五倍多。
体育合约贡献主要交易量
体育合约约占 Kalshi 交易量的 80%，这一集中度在公司试图向投资者推销更宏大愿景之际显得尤为重要。Kalshi 希望成为多资产交易平台，这将使其直接与 CME Group 和纽约证券交易所母公司 Intercontinental Exchange 竞争。这与目前产生大部分收入的核心业务截然不同。
与此同时，预测市场领域正变得日益拥挤。Polymarket 也在单独寻求 10 亿美元融资。Robinhood 现在将其部分最繁忙的世界杯合约路由到自己的交易所。据路透社援引 Dune Analytics 的数据，过去一年 Kalshi 已从 Polymarket 手中夺取了市场份额。
监管机构已在密切关注
此次融资正值监管审查日益加强之际。美国参议员 Adam Schiff 和其他议员对预测市场提出了投资者保护方面的担忧。众议院监督委员会自 5 月以来已对预测市场展开内幕交易调查，Kalshi 是其首批目标之一。Kalshi 还面临洗售交易的指控，但该公司对此予以否认。
这些问题并未减缓融资步伐。Kalshi 已就未来几年进行首次公开募股进行了初步洽谈，但尚未设定时间表。
此轮融资完成时值得关注的事项
该轮融资预计将在数周内完成。届时，披露的条款要么证实 Sacra 的 35 亿美元收入估计，要么验证 Kalshi 自己 5 月给出的 15 亿美元数字。无论哪种情况，市销率都将是投资者接下来争论的焦点。
就目前而言，更直接的问题是 Sequoia 和 Wellington 能否最终确定领投——以及众议院监督委员会的调查是否会在交易落定前产生任何改变局面的结果。
