Kalshi está en conversaciones avanzadas para recaudar alrededor de $1 mil millones con una valoración cercana a los $40 mil millones, según personas familiarizadas con el asunto. El acuerdo casi duplicaría la valoración del mercado de predicciones desde mayo y agregaría aproximadamente $18 mil millones en valor en papel en cuestión de meses, un salto de alrededor del 82%.
Sequoia Capital y Wellington Management están en conversaciones para liderar la ronda, con Tiger Global y Dragoneer Investment Group entre los inversores reportados. Se espera que la ronda cierre en unas semanas.
La brecha de ingresos detrás de la cifra
La cifra de $40 mil millones queda en un punto incómodo cuando se compara con las propias divulgaciones de Kalshi. Sacra, una firma de investigación de mercados privados, estima que Kalshi alcanzó $3.5 mil millones en ingresos anualizados en junio, en comparación con $735 millones en 2025. Eso implica un múltiplo de aproximadamente 11 veces los ingresos. La propia divulgación de Kalshi en mayo situó los ingresos anualizados por encima de $1.5 mil millones, una cifra que, si es precisa, elevaría el múltiplo muy por encima de 20 veces.
La brecha entre los dos números no se explica en los hechos, y ni Kalshi ni Sacra los han conciliado públicamente.
Para ponerlo en contexto, Sacra calcula que DraftKings cotiza a aproximadamente 2.1 veces los ingresos. Igualar ese múltiplo con una valoración de $40 mil millones requeriría alrededor de $19 mil millones en ingresos anuales, más de cinco veces la estimación de Sacra para Kalshi en junio.
Los contratos deportivos concentran el volumen
Los contratos deportivos representan aproximadamente el 80% del volumen de Kalshi, una concentración que importa mientras la compañía intenta vender a los inversores una visión más amplia. Kalshi quiere convertirse en una plataforma de negociación multi-activos, lo que la pondría directamente contra CME Group e Intercontinental Exchange, la matriz de la NYSE. Ese es un negocio diferente del que actualmente genera la mayor parte de sus ingresos.
El espacio de los mercados de predicciones se está saturando al mismo tiempo. Polymarket busca por separado $1 mil millones. Robinhood ahora dirige algunos de sus contratos más activos del Mundial a su propio exchange. Kalshi ha ganado cuota de mercado a Polymarket durante el último año, según datos de Dune Analytics citados por Reuters.
Los reguladores ya están al acecho
La recaudación se produce en un contexto de creciente escrutinio. El senador estadounidense Adam Schiff y otros legisladores han planteado preocupaciones sobre la protección de los inversores en los mercados de predicciones. El Comité de Supervisión de la Cámara de Representantes ha llevado a cabo una investigación sobre el uso de información privilegiada en los mercados de predicciones desde mayo, y Kalshi fue uno de sus primeros objetivos. Kalshi también ha enfrentado acusaciones de wash trading, que rechaza.
Esos problemas no han frenado la recaudación de fondos. Kalshi ha mantenido conversaciones preliminares sobre una oferta pública inicial en los próximos años, aunque no se ha fijado un calendario.
Qué observar cuando cierre la ronda
Se espera que la ronda cierre en unas semanas. Cuando lo haga, los términos divulgados confirmarán la estimación de ingresos de $3.5 mil millones de Sacra o validarán la propia cifra de $1.5 mil millones de Kalshi de mayo. En cualquier caso, el múltiplo será la cifra que los inversores discutirán a continuación.
Por ahora, la pregunta más inmediata es si Sequoia y Wellington finalizan el liderazgo, y si la investigación del Comité de Supervisión de la Cámara produce algo que cambie el cálculo antes de que se seque la tinta.
