Les stablecoins ne sont plus de simples paires de trading. La régulation se consolide autour de la supervision des plateformes d'échange et des règles relatives aux portefeuilles. Et l'infrastructure basée sur l'IA transforme discrètement la manière dont les produits crypto sont construits et exploités. Pour les conseillers qui s'appuient encore sur des modèles de due diligence datant de quelques années, les lacunes se creusent.
La question des stablecoins qui a changé
La plupart des premières listes de contrôle de due diligence traitaient les stablecoins comme une catégorie unique. Cette hypothèse n'est plus valable aujourd'hui. Le marché présente désormais des variétés distinctes — adossés à des monnaies fiduciaires, garantis par des crypto-actifs, et modèles algorithmiques ou hybrides — chacun avec des profils de risque très différents. Les régulateurs, dans l'UE avec MiCA et aux États-Unis via des cadres étatiques, imposent désormais la transparence des réserves et les garanties de rachat. Un conseiller qui ne comprend pas quel type de stablecoin le portefeuille d'un client détient et comment il est régulé navigue à l'aveugle.
Ce que l'évolution de la réglementation implique pour la liste de contrôle
L'environnement réglementaire est passé de « attendre et voir » à « application active et octroi de licences ». Les règles de conservation, la conformité à la règle de voyage et les divulgations relatives au staking sont désormais standard dans de nombreuses juridictions. L'ancienne question de due diligence « Cette plateforme d'échange est-elle agréée ? » est trop imprécise. La version plus précise est : « Quelles licences spécifiques la plateforme d'échange détient-elle dans les juridictions où le client opère ? » Il en va de même pour la classification des tokens — un actif qui réussit le test Howey dans un pays peut être une matière première ou une monnaie ailleurs. Les conseillers doivent faire correspondre le statut juridique au domicile du client.
L'infrastructure IA — pas seulement un mot à la mode
L'IA se manifeste dans la surveillance des transactions, la conformité automatisée, l'audit de contrats intelligents, et même les stratégies d'optimisation des rendements. Pour un conseiller, la question de due diligence n'est pas de savoir si un projet utilise l'IA. C'est de savoir si l'IA est auditable, à quel point ses données d'entraînement peuvent être biaisées, et ce qui se passe lorsque le modèle prend une mauvaise décision. Certaines plateformes sont désormais construites autour d'agents d'IA qui exécutent des transactions ou rééquilibrent des portefeuilles. L'ancien contrôle « qui dirige l'entreprise » ne suffit plus quand une machine prend des décisions d'allocation.
Trois questions à ajouter dès maintenant
Premièrement : « Comment la conservation du produit gère-t-elle les risques spécifiques aux stablecoins comme les dépegs (pertes d'ancrage) ou les retards de rachat ? » Deuxièmement : « Quels régulateurs supervisent les activités particulières que nous utilisons — trading, prêt, staking — et quelle est la dernière tendance répressive dans chaque domaine ? » Troisièmement : « Si le service repose sur l'IA, le modèle est-il ouvert à un audit par un tiers et quelle gouvernance couvre ses décisions ? » Ces questions ne sont pas exhaustives, mais elles comblent les lacunes que la maturité du marché a créées.
