稳定币不再仅仅是一个交易对。围绕交易所监管和钱包规则的法规正在逐步完善。而基于人工智能的基础设施正在悄然改变加密货币产品的构建和运营方式。对于仍依赖几年前尽职调查模板的顾问来说，差距正在扩大。
稳定币问题的根本变化
大多数早期的尽职调查清单将稳定币视为单一类别。这一假设已不再适用。如今的市场中存在不同的类型——法币抵押、加密货币抵押以及算法或混合模式——每种都有截然不同的风险特征。欧盟根据MiCA法规以及美国通过各州层面的框架，现在强制要求储备透明度和赎回保证。如果一个顾问不了解客户投资组合中持有的是哪种类型的稳定币以及它如何受到监管，那无异于盲人摸象。
监管变化对清单意味着什么
监管环境已从“观望”转向“积极执法和许可”。托管规则、旅行规则合规以及质押披露现在在许多司法管辖区已成为标准。过去尽职调查的问题“这个交易所是否获得许可？”过于笼统。更精确的版本是“该交易所在客户运营的司法管辖区持有哪些具体许可证？”代币分类也是如此——在一个国家通过Howey测试的资产在另一个国家可能是商品或货币。顾问需要将法律状态与客户的居住地相匹配。
人工智能基础设施——不仅仅是流行词
人工智能正出现在交易监控、自动化合规、智能合约审计甚至收益优化策略中。对于顾问来说，尽职调查的问题不是项目是否使用人工智能，而是人工智能是否可审计、其训练数据可能存在何种偏见，以及当模型做出错误决策时会发生什么。一些平台现在围绕人工智能代理构建，这些代理执行交易或重新平衡投资组合。当机器做出配置决策时，旧的“谁在运营公司”的检查就不够了。
现在需要添加的三个问题
第一：“产品的托管如何处理稳定币特有的风险，如脱钩或赎回延迟？”第二：“哪些监管机构监督我们正在使用的特定活动——交易、借贷、质押——每个领域的最新执法趋势是什么？”第三：“如果服务依赖人工智能，该模型是否接受第三方审计，并且有哪些治理机制覆盖其决策？”这些问题并非详尽无遗，但它们填补了市场成熟所打开的漏洞。
