La Strategy de Michael Saylor s'apprête à vendre une partie de ses réserves de Bitcoin pour financer le paiement de dividendes, un revirement radical par rapport au mantra de longue date du PDG : « ne jamais vendre ». Cette décision intervient après que la société a annoncé une perte de 12,54 milliards de dollars au premier trimestre, alors que le Bitcoin a chuté de plus de 23 % — son pire trimestre d'ouverture depuis 2018.
Le trou de 12,5 milliards de dollars
Strategy a enregistré une dépréciation non réalisée de 14,46 milliards de dollars après que le Bitcoin est passé d'environ 87 000 $ à 68 000 $ au cours du trimestre. La société détient toujours 818 334 BTC à un coût moyen de 75 537 $ par pièce, mais la perte comptable a creusé un trou dans son bilan. Le directeur financier Phong Le a déclaré que toute vente n'aurait lieu que si elle augmentait le Bitcoin par action, une mesure utilisée par l'entreprise pour évaluer la valeur actionnariale.
De « vendre un rein » à vendre du Bitcoin
Ce revirement est surprenant pour quiconque a suivi les déclarations passées de Saylor. Il y a environ un an, il disait à ses abonnés de « vendre un rein s'il le faut, mais gardez le Bitcoin ». Début 2025, il tweetait « Ne vendez jamais votre Bitcoin » et « Nous pouvons acheter plus de Bitcoin qu'ils ne peuvent en vendre ». Lors de la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre 2026, Saylor a indiqué aux analystes qu'ils vendraient probablement une partie de leurs Bitcoins pour financer les dividendes, arguant que cette mesure « inoculerait le marché ».
Le calcul des dividendes
Saylor insiste sur le fait que le plan est viable. Il affirme que le Bitcoin n'a besoin d'augmenter que de 2,3 % par an pour que Strategy couvre indéfiniment ses dividendes STRC par le biais de petites cessions. Mais la société a des obligations annuelles de dividendes de 1,5 milliard de dollars et seulement environ 18 mois de couverture en liquidités. Si le Bitcoin stagne ou baisse davantage, les calculs deviennent rapidement tendus.
Réaction du marché et critiques
L'action MSTR a chuté après la conférence téléphonique. L'économiste Peter Schiff, critique de longue date, a qualifié à plusieurs reprises la structure financée par le Bitcoin de l'entreprise de système de Ponzi et s'est demandé si le calcul des dividendes tenait sans une appréciation continue du BTC. Schiff a qualifié l'action elle-même d'escroquerie. La question est maintenant de savoir si Saylor peut réussir ce virage sans faire chuter le prix — et si son calcul des dividendes tient la route.
