La Strategy di Michael Saylor si prepara a vendere una parte delle sue riserve di Bitcoin per finanziare il pagamento dei dividendi, un'inversione di rotta netta rispetto al mantra 'mai vendere' del CEO. La mossa arriva dopo che l'azienda ha registrato una perdita di 12,54 miliardi di dollari nel primo trimestre, mentre il Bitcoin è crollato di oltre il 23% — il suo peggior trimestre di apertura dal 2018.
Il buco da 12,5 miliardi
Strategy ha registrato una svalutazione non realizzata di 14,46 miliardi di dollari dopo che il Bitcoin è sceso da circa 87.000 a 68.000 dollari nel trimestre. L'azienda detiene ancora 818.334 BTC a un costo medio di 75.537 dollari per moneta, ma la perdita contabile ha aperto un buco nel suo bilancio. Il CFO Phong Le ha dichiarato che qualsiasi vendita procederà solo se aumenterà il Bitcoin per azione, un parametro utilizzato dall'azienda per misurare il valore per gli azionisti.
Dal 'venditi un rene' alla vendita di Bitcoin
L'inversione di rotta è sorprendente per chi ha seguito la retorica passata di Saylor. Circa un anno fa aveva detto ai suoi follower di 'venderti un rene se necessario, ma tieni il Bitcoin'. All'inizio del 2025 ha twittato 'Non vendere mai il tuo Bitcoin' e 'Possiamo comprare più Bitcoin di quanto loro possano vendere'. Durante la conference call sugli utili del primo trimestre 2026, Saylor ha detto agli analisti che probabilmente venderanno un po' di Bitcoin per finanziare i dividendi, sostenendo che la mossa avrebbe 'immunizzato il mercato'.
La matematica dei dividendi
Saylor insiste sul fatto che il piano è sostenibile. Dice che il Bitcoin deve apprezzarsi solo del 2,3% annuo affinché Strategy possa coprire indefinitamente i suoi dividendi STRC attraverso piccole cessioni. Ma l'azienda ha obbligazioni per dividendi annuali pari a 1,5 miliardi di dollari e solo circa 18 mesi di copertura in contanti. Se il Bitcoin ristagna o scende ulteriormente, la matematica si stringe rapidamente.
Reazione del mercato e critici
Il titolo MSTR è sceso dopo la conference call. L'economista Peter Schiff, critico di lunga data, ha più volte definito la struttura finanziata dal Bitcoin dell'azienda un Ponzi e ha messo in dubbio che la matematica dei dividendi regga senza un continuo apprezzamento del BTC. Schiff ha bollato la stessa azione come una truffa. La domanda ora è se Saylor riuscirà a realizzare la svolta senza far crollare il prezzo — e se la sua matematica dei dividendi reggerà.
