韓国の代表的な株価指数であるKOSPIは木曜日に急反発し、過去最高値の8,000超から9.35%下落した厳しい1週間を経て7%上昇した。この上昇は、3つの好材料が市場心理を好転させた結果だ。米国とイランの協議が当局の説明によると「最終段階」に入り、サムスン電子と労働組合が18日間のストライキを終了させるための土壇場での賃金合意に達し、さらにエヌビディアの好調な決算が世界的に半導体株を押し上げた。
地政学と労働平和が牽引する反転
週の初め、ドナルド・トランプ大統領がイランへの攻撃の可能性を示唆したことで、ソウルの投資家はパニックに陥った。KOSPIは記録的な上昇の後、すでに不安定な状態にあった。しかし木曜日までに、米イラン協議が最終段階にあるとの情報が恐怖の多くを払拭した。市場は不確実性を嫌う。軍事解決ではなく外交的解決の見通しが、大規模な買い戻しを引き起こすのに十分だった。
国内面では、サムスン電子はコストのかかるエスカレーションを回避した。同社と労働組合は、生産を混乱させる予定だったストライキの数時間前に賃金合意に達した。18日間のストライキが実施されていれば、サムスン史上初となり、サプライチェーンの問題をさらに深刻化させる恐れがあった。この合意により、指数最大の構成銘柄に対する大きな懸念材料が取り除かれた。
半導体株が上昇を牽引
常にKOSPIの原動力であるテクノロジーセクターは、エヌビディアからさらなる刺激を受けた。米国の半導体大手は前年比85%増の816億2,000万ドルの収益を報告し、予想を上回り、ソウルで半導体株が急騰した。サムスン電子とSKハイニックスは、合わせてKOSPIの時価総額の42%を占めており、最大の恩恵を受けた。サムスンの株価は年初来で130%上昇、SKハイニックスは170%急騰している。
このような集中度は諸刃の剣となり得る。半導体サイクルが転換すると、指数は直接的な打撃を受ける。しかし現時点では、勢いは衰えを知らない。KOSPIは18ヶ月足らずで3倍になり、この上昇ペースは実際、ナスダック総合指数のドットコム時代の成長を6ヶ月上回っている。
国際銀行が目標値を引き上げ
ウォール街も注目している。ゴールドマン・サックス、シティグループ、JPモルガンは今週、メモリーチップの構造的需要と地政学的環境の改善を理由に、年末のKOSPI目標予想をすべて引き上げた。これらの格上げは木曜日の買い frenzy に拍車をかけ、機関投資家が慌ててポジションを調整した。
それでも、上昇の速さには疑問が残る。指数は誤差を許さない倍率で取引されている。米イラン協議が行き詰まったり、サムスンの労働平和が脆弱であることが判明したりすれば、上昇を促進したのと同じレバレッジポジションが急速に巻き戻される可能性がある。当面、トレーダーは金曜日の終値に注目している。7%の上昇が維持されれば、数年で最大の一日の動きとなり、強気相場の根拠がまだ残っていることを示すシグナルとなる。
