Kecairan M2 global mencecah rekod $135 trilion pada Jun 2026. Ini bermakna lebih banyak wang beredar dalam sistem berbanding sebelumnya. Namun, Bitcoin yang sering melonjak seiring dengan pengembangan kecairan dalam kitaran lalu, kini didagangkan sekitar paras $60,000-an — jauh di bawah puncak Oktober 2025. Jurang ini menyebabkan pedagang berdebat sama ada kenaikan mengejar yang tertangguh bakal berlaku, atau sesuatu yang asas telah berubah.
Kecairan mencecah $135 trilion
Pencapaian ini bukanlah sesuatu yang mengejutkan. Bank pusat di seluruh dunia terus mengekalkan pertumbuhan bekalan wang, walaupun inflasi semakin reda di sesetengah kawasan. Namun dalam kitaran sebelumnya — 2017, 2020, 2024 — Bitcoin cenderung mengikutinya dalam beberapa minggu atau bulan. Kali ini, kelewatan itu luar biasa panjang. Jumlah kecairan kini berkali ganda lebih besar daripada jumlah permodalan pasaran kripto, tetapi Bitcoin tidak banyak bergerak sejak awal musim bunga.
Mengapa Bitcoin tidak mengikutinya
Dua tafsiran bersaing telah muncul. Yang pertama mengatakan Bitcoin hanya lewat ke pesta — yang dipanggil kenaikan mengejar yang tertangguh. Penyokongnya merujuk kepada preseden sejarah: pengembangan kecairan sering mengambil satu atau dua suku untuk meresap ke dalam kripto, terutamanya apabila aliran awal masuk ke bon atau ekuiti terlebih dahulu. Di bawah pandangan ini, Bitcoin akhirnya akan menembusi lebih tinggi.
Teori kedua lebih bersifat struktur. Ia berpendapat bahawa hubungan lama antara kecairan dan Bitcoin telah terputus — atau sekurang-kurangnya lemah — akibat perubahan rejim dalam pasaran. ETF spot kini menyerap banyak permintaan institusi yang sebelum ini menaikkan premium niaga hadapan. Dolar yang lebih kukuh tahun ini juga telah mengurangkan sedikit tekanan spekulatif. Dan mungkin faktor terbesar: modal beralih ke ekuiti AI, bukan kripto. Wang yang mungkin mengejar Bitcoin pada 2024 kini mengejar Nvidia dan rakan setaranya.
Apa yang dipantau pedagang
Ujian jangka pendek adalah mudah: dapatkah Bitcoin merampas semula paras rintangan utama? Jika berjaya — terutamanya jika volum meningkat — tesis kenaikan mengejar akan mendapat kredibiliti. Jika ia terus hanyut sisi atau kehilangan kedudukan, hujah perubahan rejim semakin kukuh. Tiada tarikh akhir untuk jawapan, tetapi data kecairan dikeluarkan setiap bulan, jadi beberapa minggu akan datang akan memberikan pedagang angka baharu untuk dihadam.
Buat masa ini, kecairan rekod hanyalah topik perbincangan, bukan pemangkin. Pasaran sedang menunggu sesuatu — keputusan kadar, hari kemasukan ETF yang besar, tajuk utama — untuk memecahkan ketegangan. Sehingga itu, Bitcoin kekal di 60-an, dan perdebatan berterusan.
