Nvidia bereikte op 2 oktober een recordhoogte en nadert een waardering van $6 biljoen, een mijlpaal die onderstreept hoeveel van het AI-enthousiasme op de markt nog steeds via de vraag naar chips verloopt. Dan Niles, oprichter van Niles Investment Management, kijkt vanaf de zijlijn naar die rally. Zijn twee favoriete aandelen blijven Alphabet en Meta Platforms, zelfs na een periode die het voor ten minste één van hen moeilijker heeft gemaakt om te kopen.
Google Cloud's sprong van 82% verandert de rekensom
Alphabet rapporteerde de resultaten van het tweede kwartaal op 22 juli, en het cloudcijfer deed het zware werk. De omzet van Google Cloud steeg met 82% naar $24,8 miljard. Niles noemde dat de snelste versnelling onder Google, Microsoft en Amazon, een onderscheid dat ertoe doet omdat de drie veel van dezelfde zakelijke klanten najagen.
De zoekactiviteiten stortten ook niet in. De omzet van Google Search en overige steeg in hetzelfde kwartaal met 17% naar $63,3 miljard, een resultaat dat ingaat tegen het idee dat AI-chatbots het kernbedrijf opeten. De orderportefeuille — getekende klantverplichtingen die nog niet als omzet zijn geboekt — bereikte in juni $514 miljard. Dat cijfer geeft beleggers een ruw idee van hoeveel werk al is gecontracteerd.
Wat Alphabet nog niet heeft, is een concurrerende AI-agent. OpenAI heeft zijn Dots-agent gelanceerd, en Niles wees direct op dat gat. Het is het soort productgat dat niet in een omzetcijfer zichtbaar is, maar van belang kan worden als rivalen agents de standaardmanier maken waarop mensen zoeken. Voorlopig, zei Niles, moeten beleggers de zoekdata blijven controleren om er zeker van te zijn dat Google Search niet terugvalt.
Meta's Muse-app en de ontbrekende cloudtak
Niles wees Meta voor het eerst aan op 7 september, toen het aandeel dit jaar ongeveer 7% was gedaald. De volgende dag lanceerde Meta Muse, een AI-agent die het web doorzoekt en taken voor gebruikers uitvoert. Volgens Niles staat de Muse-app nu boven ChatGPT in de App Store — een consumentensignaal dat moeilijk te vervalsen en gemakkelijk te meten is.
Het structurele verschil van Meta met zijn sectorgenoten is dat het geen AI-rekenkracht verhuurt via een publieke cloud. Google, Microsoft en Amazon doen dat allemaal. Niles ziet een cloudtak als Meta's volgende manier om zijn AI-uitgaven te gelde te maken, die tot nu toe in modellen en producten zijn gestoken zonder een directe inkomstenstroom uit verhuur.
Hij vindt Meta minder aantrekkelijk dan in september, na de koersstijging, maar hij ziet nog steeds momentum in het aandeel. JPMorgan verhoogde vorige maand zijn koersdoel voor Meta naar $920 van $820, een zet die weerspiegelt hoe analisten het aandeel opwaarderen naarmate Muse aan kracht wint.
Waarom Nvidia's record hier van belang is
Nvidia's recordhoogte van 2 oktober en de nadering van een waardering van $6 biljoen zijn zowel een stem over de uitgaven aan AI-infrastructuur als een waarschuwing over concentratie. Als de vraag naar chips de AI-proxy van de markt is, dan zijn Alphabet en Meta de bedrijven die proberen die uitgaven om te zetten in consumenten- en zakelijke producten.
De positionering van Niles weerspiegelt een verdeelde visie: hij voelt zich prettig bij het bezitten van de applicatielaag via Alphabet en Meta, terwijl hij Nvidia's run als benchmark beschouwt en niet als een koopsignaal waarop hij actie onderneemt.
Wat nu te volgen
De volgende harde datapunten zijn Alphabets komende kwartaalrapport en eventuele updates over hoe Muse zijn App Store-ranglijst vasthoudt. Zoekdata, zoals Niles blijft zeggen, verraadt of Google's kern standhoudt. En Meta's cloudintenties blijven een open vraag — er is nog geen product aangekondigd, maar de logica van het monetiseren van AI-rekenkracht ligt voor het oprapen.
