Nvidia nådde en rekordhøy verdi 2. oktober og nærmer seg en verdsettelse på 6 billioner dollar, en milepæl som understreker hvor mye av markedets AI-entusiasme som fortsatt går gjennom etterspørselen etter brikker. Dan Niles, grunnlegger av Niles Investment Management, følger denne oppgangen fra sidelinjen. Hans to foretrukne satsinger er fortsatt Alphabet og Meta Platforms, selv etter en periode som har gjort minst én av dem vanskeligere å kjøpe.
Google Clouds 82 % hopp endrer regnestykket
Alphabet rapporterte resultater for andre kvartal 22. juli, og skyetallene gjorde hovedjobben. Inntektene fra Google Cloud økte med 82 % til 24,8 milliarder dollar. Niles kalte dette den raskeste akselerasjonen blant Google, Microsoft og Amazon, en forskjell som betyr noe fordi de tre konkurrerer om mange av de samme bedriftskundene.
Søkevirksomheten kollapset heller ikke. Google Search og andre inntekter økte med 17 % til 63,3 milliarder dollar i samme kvartal, et resultat som tilbakeviser ideen om at AI-chatboter spiser opp kjernevirksomheten. Ordrereserven – signerte kundeforpliktelser som ennå ikke er bokført som inntekter – nådde 514 milliarder dollar i juni. Dette tallet gir investorer en grov følelse av hvor mye arbeid som allerede er kontrahert.
Det Alphabet ennå ikke har, er en konkurrerende AI-agent. OpenAI har lansert sin Dots-agent, og Niles påpekte dette gapet direkte. Det er den typen produkthull som ikke vises i en inntektslinje, men som kan bety noe hvis rivaler gjør agenter til den foretrukne måten folk søker på. Foreløpig sa Niles at investorer bør fortsette å sjekke søkedata for å sikre at Google Search ikke svekkes.
Metas Muse-app og den manglende skydivisjonen
Niles flagget først Meta 7. september, da aksjen var ned rundt 7 % så langt i året. Dagen etter lanserte Meta Muse, en AI-agent som surfer på nettet og utfører oppgaver for brukere. Ifølge Niles rangerer Muse-appen nå over ChatGPT i App Store – et forbrukersignal som er vanskelig å fake og enkelt å måle.
Metas strukturelle forskjell fra sine jevnaldrende er at de ikke leier ut AI-datakraft gjennom en offentlig sky. Google, Microsoft og Amazon gjør alle dette. Niles ser en skydivisjon som Metas neste måte å tjene penger på AI-utgiftene sine, som så langt har blitt pumpet inn i modeller og produkter uten en direkte leieinntektsstrøm knyttet til seg.
Han liker Meta mindre enn han gjorde i september, etter oppgangen, men han ser fortsatt momentum i aksjen. JPMorgan hevet kursmålet for Meta til 920 dollar fra 820 dollar i forrige måned, et trekk som gjenspeiler hvordan sell-side-analytikere revurderer aksjen etter hvert som Muse får gjennomslag.
Hvorfor Nvidias rekord betyr noe her
Nvidias rekordhøye verdi 2. oktober og nærmingen mot en verdsettelse på 6 billioner dollar er både en stemme om AI-infrastrukturutgifter og en advarsel om konsentrasjon. Hvis etterspørselen etter brikker er markedets AI-proxy, er Alphabet og Meta selskapene som prøver å gjøre disse utgiftene om til forbruker- og bedriftsprodukter.
Niles' posisjonering gjenspeiler et delt syn: han er komfortabel med å eie applikasjonslaget gjennom Alphabet og Meta, mens han behandler Nvidias oppgang som en referanse snarere enn et kjøpssignal han handler på.
Hva man bør følge med på videre
De neste harde datapunktene er Alphabets kommende kvartalsrapport og eventuelle oppdateringer om hvordan Muse holder seg på App Store-rangeringen. Søkedata, som Niles fortsetter å si, er indikatoren på om Googles kjerne holder stand. Og Metas skyplaner forblir et åpent spørsmål – ingen produkter er kunngjort, men logikken med å tjene penger på AI-datakraft ligger rett der.
