China's push om kunstmatige intelligentie-hardware en -infrastructuur te exporteren, overspoelt de wereldmarkt met goedkope, krachtige rekenkracht – een ontwikkeling die al doorwerkt in de cryptomarkten. Hoewel de extra verwerkingskracht blockchainnetwerken en AI-gestuurde cryptoprotocollen ten goede komt, doet de sterke afhankelijkheid van het land van export voor industriële groei alarmbellen rinkelen over economische stabiliteit en mogelijke verstoringen van de toeleveringsketen voor de crypto-industrie.
Rekenkrachtoverschot en cryptovraag
In het afgelopen kwartaal hebben Chinese fabrikanten de verzendingen van AI-versnellers, servers en cloudcomputingdiensten opgevoerd, waardoor de kosten van ruwe rekenkracht wereldwijd zijn gedaald. Cryptominers, AI-tokenprojecten en gedecentraliseerde rekennetwerken behoren tot de grootste begunstigden. Verschillende mijnpools meldden deze week dat ze capaciteit hebben gehuurd van Chinese datacenters tegen tarieven die ongeveer 15% lager liggen dan zes maanden geleden, waardoor kleinere operators winstgevend kunnen blijven, zelfs nu de Bitcoin-hashsnelheden stijgen.
De extra rekenkracht is niet alleen voor proof-of-work. Startups die on-chain machine learning-modellen bouwen, tekenen langetermijncontracten met Chinese cloudproviders, waarbij ze de gebruikelijke Amerikaanse giganten omzeilen. Het is een verschuiving die stilletjes verandert waar de infrastructuur van AI en crypto samenkomt.
Exportafhankelijkheid en marktspanningen
Maar dezelfde exportmotor die deze rekenkrachtboom aandrijft, is ook een bron van kwetsbaarheid. China's industriële productie is steeds meer gekoppeld aan buitenlandse vraag naar zijn AI-hardware – een strategie die werkte tijdens de elektronica-boom in de pandemie, maar nu kwetsbaar blijkt nu de wereldwijde handelsspanningen oplaaien. Als tarieven of sancties worden aangescherpt, kan de pijplijn van betaalbare rekenkracht snel worden afgekneld.
Sommige cryptohandelaars dekken zich al in tegen dat scenario. On-chain-gegevens laten een bescheiden toename zien van gedecentraliseerde opslagcontracten en aankopen van rekenkracht-tokens van niet-Chinese aanbieders in de afgelopen twee weken. Het is geen paniek, maar het is een signaal dat de markt een risico inprijst dat er eerder niet was.
Wat de cijfers niet zeggen
De officiële Chinese handelsstatistieken voor mei – maandag gepubliceerd – toonden een stijging van AI-gerelateerde export met 22% op jaarbasis, maar de binnenlandse industriële productiegroei vertraagde tot 4,8%, onder de verwachtingen. Die mismatch is wat economen een 'tweesnelheidseconomie' noemen. Voor crypto betekent dit nu goedkope rekenkracht, maar mogelijke volatiliteit in de toekomst als de Chinese exportmachine stokt.
Niemand voorspelt een aanstaande crash. Maar de sector heeft een kort geheugen voor geopolitieke risico's. De laatste keer dat het Chinese industriebeleid plotseling veranderde – tijdens de crypto-crackdown van 2021 – stortten de prijzen van mijnbouwhardware in en duurde het maanden voordat de hashsnelheden herstelden. Deze keer is de blootstelling breder en raakt het AI en clouddiensten waar veel cryptoprojecten nu afhankelijk van zijn.
Het volgende om in de gaten te houden
China's Nationale Ontwikkelings- en Hervormingscommissie (NDRC) zal naar verwachting begin juli zijn halfjaarlijkse update van het industriebeleid publiceren. Marktdeelnemers zullen zoeken naar taal die wijst op een koerswijziging weg van exportgedreven groei of strengere controles op de export van rekenkrachtbronnen. Tot die tijd zal de cryptohandel in rekenkrachtrijke tokens en mijnbouwmaterieel waarschijnlijk onrustig blijven.
