De kern van Lagarde's waarschuwing
Getokeniseerde financiën, die gebruikmaken van blockchain om digitale representaties van activa zoals obligaties, onroerend goed en grondstoffen uit te geven, hebben aanzienlijke interesse gewekt bij financiële instellingen. Maar Lagarde zei dat het systeem een vertrouwd, risicovrij afwikkelingsactief mist. Die rol, zo betoogde ze, is weggelegd voor centralebankgeld. Zonder dit kunnen getokeniseerde markten gefragmenteerd, instabiel en kwetsbaar worden voor runs. Ze noemde geen specifieke projecten, maar haar waarschuwing geldt breed voor de sector.
Waarom centralebankgeld ertoe doet
De meeste getokeniseerde transacties worden vandaag de dag afgewikkeld met commercieel bankgeld of stablecoins. Beide brengen krediet- en liquiditeitsrisico's met zich mee die centralebankgeld niet heeft. Centralebankgeld — de verplichtingen van een centrale bank — is het veiligste actief in elke economie. Lagarde's punt is dat tokenisatie, om een mainstream onderdeel van het financiële systeem te worden, een afwikkelingslaag nodig heeft die wordt ondersteund door een centrale bank. Dat maakt centralebankdigitalevaluta's, of CBDC's, een voorwaarde voor het opschalen van getokeniseerde financiën, niet slechts een optie.
Het eigen werk van de ECB aan digitale valuta
De ECB onderzoekt al enkele jaren een digitale euro. Een digitale euro zou huishoudens en bedrijven een directe vordering op de centrale bank geven, vergelijkbaar met contant geld. Lagarde's verklaring suggereert dat de digitale euro ook als afwikkelingsactief voor getokeniseerde financiën zou kunnen dienen, en daarmee de risicovrije ruggengraat bieden die volgens haar ontbreekt. De ECB voltooide in 2023 een tweejarige onderzoeksfase en bevind
