Nadmiar mocy obliczeniowej a popyt na kryptowaluty
W ciągu ostatniego kwartału chińscy producenci zwiększyli wysyłki akceleratorów AI, serwerów i usług przetwarzania w chmurze, obniżając globalny koszt surowych mocy obliczeniowych. Kopacze kryptowalut, projekty tokenów AI i zdecentralizowane sieci obliczeniowe należą do największych beneficjentów. Kilka pul kopania poinformowało w tym tygodniu, że wynajęło moc z chińskich centrów danych po stawkach około 15% niższych niż sześć miesięcy temu, co pozwala mniejszym operatorom pozostać rentownymi nawet przy rosnących wskaźnikach hashowania Bitcoina.
Dodatkowa moc obliczeniowa nie służy tylko proof-of-work. Startupy budujące modele uczenia maszynowego on-chain podpisują długoterminowe kontrakty z chińskimi dostawcami chmury, omijając zwykłych amerykańskich gigantów. To zmiana, która po cichu przesuwa miejsce, w którym znajduje się infrastruktura łącząca AI i kryptowaluty.
Zależność od eksportu i nerwowość rynku
Jednak ten sam silnik eksportowy napędzający boom obliczeniowy jest także źródłem kruchości. Chińska produkcja przemysłowa jest coraz bardziej uzależniona od zagranicznego popytu na jej sprzęt AI – strategia, która sprawdziła się podczas pandemii w boomie elektronicznym, ale teraz wygląda na narażoną w miarę narastania globalnych napięć handlowych. Jeśli cła lub sankcje zostaną zaostrzone, rurociąg tanich mocy obliczeniowych może szybko się skurczyć.
Niektórzy traderzy kryptowalut już zabezpieczają się przed takim scenariuszem. Dane on-chain pokazują nieznaczny wzrost zdecentralizowanych kontraktów przechowywania i zakupów tokenów zasobów obliczeniowych od dostawców spoza Chin w ciągu ostatnich dwóch tygodni. To nie panika, ale sygnał, że rynek wycenia ryzyko, którego wcześniej nie było.
Czego liczby nie mówią
Oficjalne chińskie statystyki handlowe za maj – opublikowane w poniedziałek – wykazały wzrost eksportu związanego z AI o 22% rok do roku, ale wzrost krajowej produkcji przemysłowej spowolnił do 4,8%, poniżej oczekiwań. Ta rozbieżność to to, co ekonomiści nazywają „gospodarką dwubiegunową”. Dla kryptowalut oznacza to tanie moce obliczeniowe teraz, ale potencjalną zmienność w przyszłości, jeśli chińska maszyna eksportowa się zatrzyma.
Nikt nie przewiduje nieuchronnego krachu. Ale sektor ma krótką pamięć, jeśli chodzi o ryzyko geopolityczne. Ostatnim razem, gdy chińska polityka przemysłowa zmieniła się gwałtownie – podczas represji wobec kryptowalut w 2021 r. – ceny sprzętu do kopania załamały się, a wskaźniki hashowania potrzebowały miesięcy, by się odbudować. Tym razem ekspozycja jest szersza, obejmując AI i usługi w chmurze, od których wiele projektów kryptowalutowych jest obecnie uzależnionych.
Kolejna rzecz do obserwowania
Chińska Narodowa Komisja Rozwoju i Reform (NDRC) ma opublikować aktualizację polityki przemysłowej w połowie roku na początku lipca. Uczestnicy rynku będą szukać jakichkolwiek sformułowa
