Stany Zjednoczone i Wielka Brytania opublikowały zestaw wspólnych zaleceń mających na celu ujednolicenie podejścia regulacyjnego do stablecoinów i tokenizowanych aktywów. Propozycje, które wspierają transgraniczne transakcje stablecoinami oraz rynki tokenizowane, wyznaczają wspólny kierunek dla obu krajów, ale nie są wiążącymi przepisami.
Czego dotyczą zalecenia
Zalecenia koncentrują się na dwóch głównych obszarach: stablecoinach i tokenizacji. W przypadku stablecoinów określają ramy, które umożliwiłyby łatwiejszy przepływ tych cyfrowych aktywów przez granice, pod warunkiem spełnienia określonych standardów. W przypadku rynków tokenizowanych – gdzie tradycyjne aktywa, takie jak akcje czy obligacje, są reprezentowane w blockchainie – wytyczne zachęcają do spójnych zasad, aby tokenizowany papier wartościowy wyemitowany w jednym kraju mógł być uznawany w drugim.
Oba kraje twierdzą, że celem jest zmniejszenie fragmentacji. Obecnie emitentów stablecoinów i platformy tokenizacyjne często obowiązują różne wymogi w USA i Wielkiej Brytanii, co może spowalniać innowacje i stwarzać problemy związane z compliance. Zalecenia nie zmieniają żadnych istniejących przepisów, ale sygnalizują, w jakim kierunku zmierzają regulatorzy w obu stolicach.
Dlaczego ujednolicenie jest ważne
Stablecoiny szybko się rozwijają w ostatnich latach, a główni gracze, tacy jak Tether i Circle, emitują tokeny o wartości dziesiątek miliardów dolarów. Jednak krajobraz regulacyjny pozostaje niejednolity. USA przyjęły podejście fragmentaryczne – niektóre stablecoiny podlegają stanowym przepisom dotyczącym przekazów pieniężnych, inne zaś podlegają kontroli SEC. Tymczasem Wielka Brytania pracuje nad własnym reżimem dla stablecoinów w ramach szerszych reform usług finansowych.
Bez koordynacji stablecoin zatwierdzony w Wielkiej Brytanii może nie być mile widziany w USA i odwrotnie. To problem dla rynku, który z natury jest globalny. Wspólne zalecenia próbują wypełnić tę lukę, określając wspólne zasady: takie jak wymogi dotyczące rezerw, prawa do wykupu i standardy przejrzystości. Odnoszą się również do tego, jak tokenizowane aktywa powinny być traktowane w ramach istniejących przepisów dotyczących papierów wartościowych.
Zalecenia są właśnie tym – zaleceniami. Nie mają mocy prawnej, a ani amerykański Departament Skarbu, ani brytyjski Skarb Państwa nie zobowiązały się do konkretnego harmonogramu przekształcenia ich w formalne przepisy. Zamiast tego mają one na celu kierowanie bieżącymi dyskusjami z uczestnikami rynku i innymi regulatorami.
Oba kraje zapowiedziały dalszą współpracę w tej sprawie i zaprosiły uczestników rynku do przekazywania opinii. Jednak prawdziwym testem będzie moment, gdy jeden z nich faktycznie zaproponuje przepisy. Do tego czasu zalecenia służą jako mapa drogowa – która może ukształtować sposób regulacji stablecoinów i tokenizowanych aktywów po obu stronach Atlantyku.
