Strategy, compania cunoscută anterior ca MicroStrategy, deține acum peste 818.000 de Bitcoin — dar această rezervă a avut un cost contabil dureros. Compania a raportat o pierdere netă de 12,54 miliarde USD pentru trimestru, generată în principal de o scădere ne realizată de 14,46 miliarde USD a valorii just a Bitcoinului. În ciuda cifrelor roșii, Strategy nu a încetinit. A adăugat aproximativ 145.000 de Bitcoin în primele cinci luni ale anului 2026, cheltuind aproximativ 11 miliarde USD, conform BitcoinTreasuries.net.
Cifrele din T1
Reducerea de valoare este enormă, dar este în mare parte nefinantată. Strategy folosește contabilitatea la valoarea justă pentru activele sale cripto, ceea ce înseamnă că variațiile trimestriale ale prețului Bitcoinului afectează direct contul de profit și pierdere. Scăderea Bitcoinului de la nivelurile maxime din sfârșitul anului 2025 a afectat grav bilanțul. Cu toate acestea, compania a generat suficient flux de numerar și capacitate de îndatorare pentru a continua cumpărăturile — și a făcut-o. Strategy a reluat ritmul de achiziții începând cu aprilie, trecând la un model mai oportunist de cumpărare, așa cum au descris analiștii JPMorgan.
Perspectiva analiștilor
Wall Street acordă mai multă atenție cumpărăturilor decât pierderii contabile. TD Cowen a majorat ținta de preț pentru MSTR de la 385 USD la 395 USD. Joseph Vafi de la Canaccord Genuity a mers mai departe, ridicând ținta sa de la 185 USD la 224 USD pe 7 mai, menținând în același timp ratingul de Cumpărare. Problema: MSTR se tranzacționa la 179 USD la momentul raportării, cu mult sub chiar cea mai scăzută țintă. Analiiștii JPMorgan prevăd că Strategy ar putea cumpăra până la 30 miliarde USD de Bitcoin în 2026 — ceea ce ar depăși suma combinată de 22 miliarde USD achiziționată în 2024 și 2025.
Ipoteze privind prețul Bitcoinului
Toate aceste ținte depind în mare măsură de evoluția viitoare a Bitcoinului. Scenariul de bază al Strategy previzionează ca Bitcoinul să atingă 140.000 USD până la sfârșitul anului 2026. Scenariul optimist estimează prețul la 175.000 USD. Aceste cifre ar reduce dramatic pierderile ne realizate și ar schimba narrativa. Cu toate acestea, Bitcoin nu a cooperat până acum în acest an, iar reducerea de valoare arată cât de repede se poate schimba situația.
Schimbarea modelului de cumpărare
Abordarea Strategy s-a evoluat. După o acumulare constantă în 2024 și 2025, compania a devenit mai agresivă primăvara acestui an. JPMorgan a observat schimbarea spre o cumpărare oportunistă — ceea ce înseamnă că Strategy probabil încearcă să cumpere monede în perioadele de scădere. Acesta este un joc cu risc și randament mai mari. Dacă Bitcoin se recuperează, momentul va părea excelent. Dacă nu, bilanțul se va îngreuna. Prețul actual al acțiunii de 179 USD sugerează că piața nu pariază încă pe o recuperare rapidă.
Următorul pas: următorul raport public al Strategy va arăta dacă valul de cumpărături din aprilie s-a continuat și în mai. Deoarece țintele analiștilor sunt mult mai mari decât prețul actual al acțiunii, diferența dintre optimismul Wall Street și realitatea pieței rămâne semnificativă.
