Компания Strategy (ранее MicroStrategy) теперь владеет более чем 818 000 биткоинов, но этот запас обернулся болезненными бухгалтерскими потерями. Фирма отчиталась о чистом убытке в $12,54 млрд за квартал, вызванном в первую очередь нереализованным снижением справедливой стоимости биткоина на $14,46 млрд. Несмотря на «красные чернила», Strategy не замедлила темпы. По данным BitcoinTreasuries.net, за первые пять месяцев 2026 года компания добавила примерно 145 000 биткоинов, потратив на это около $11 млрд.
Цифры первого квартала
Списание огромно, но по большей части оно неденежное. Strategy использует учёт по справедливой стоимости для своих криптоактивов, поэтому квартальные колебания цены биткоина напрямую отражаются в отчёте о прибылях и убытках. Падение биткоина с максимумов конца 2025 года серьёзно ударило по балансу. Тем не менее, компания смогла обеспечить достаточно денежных средств и долговой ёмкости, чтобы продолжать покупки — и она это делала. В апреле Strategy ускорила закупки, перейдя к тому, что аналитики JPMorgan назвали более оппортунистической моделью покупок.
Прогнозы аналитиков
Уолл-стрит уделяет больше внимания покупкам, чем бухгалтерским потерям. TD Cowen повысил целевую цену для MSTR с $385 до $395. Джозеф Вафи из Canaccord Genuity пошёл дальше, подняв свой таргет с $185 до $224 7 мая, сохранив рейтинг «Покупать». Однако на момент отчёта MSTR торговался по $179, что значительно ниже даже нижнего таргета. Аналитики JPMorgan прогнозируют, что Strategy может купить биткоинов на сумму до $30 млрд в 2026 году — это превысит совокупные $22 млрд, приобретённые в 2024 и 2025 годах.
Предположения о цене биткоина
Все эти таргеты сильно зависят от того, куда двинется биткоин дальше. Базовый сценарий Strategy прогнозирует, что биткоин достигнет $140 000 к концу 2026 года. Оптимистичный сценарий предполагает цену в $175 000. Эти цифры резко сократили бы нереализованные убытки и изменили бы нарратив. Но в этом году биткоин пока не пошёл навстречу, и списание показывает, как быстро всё может измениться.
Смена модели покупок
Подход Strategy эволюционировал. После стабильного накопления в 2024 и 2025 годах компания стала более агрессивной этой весной. JPMorgan отметил переход к оппортунистическим покупкам — то есть Strategy, вероятно, пытается скупать монеты во время просадок. Это игра с более высоким риском и потенциально более высокой наградой. Если биткоин восстановится, выбор времени окажется блестящим. Если нет — баланс станет тяжелее. Текущая цена акций в $179 говорит о том, что рынок пока не делает ставку на быстрое восстановление.
Далее: следующий публичный отчёт Strategy покажет, продолжилась ли апрельская волна покупок в мае. Поскольку аналитические таргеты находятся далеко выше текущей цены акций, разрыв между оптимизмом Уолл-стрит и рыночной реальностью остаётся большим.
