Meta отчиталась о выручке в $60,801 млрд за второй квартал 2026 года, что на 28% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Однако свободный денежный поток компании — средства, остающиеся после покрытия операционных расходов и капитальных вложений — составил всего $784 млн, что является лишь малой долей от общей выручки. Этот разрыв отражает масштабные траты на центры обработки данных, инфраструктуру ИИ и долгосрочные проекты, которые истощают денежные резервы.
Рост выручки и нехватка наличности
\nДенежный поток от операционной деятельности достиг $31,862 млрд во втором квартале — здоровый показатель по любым меркам. Но Meta потратила $30,116 млрд на недвижимость и оборудование, а также $962 млн на выплаты по финансовой аренде. В результате свободный денежный поток составил менее 1,3% от выручки. Основной рекламный бизнес остаётся сильным — рост выручки на 28% значительно превысил ожидания многих аналитиков, — однако компания направляет почти все свои операционные средства обратно в капитальные проекты.
Растущие убытки Reality Labs
\nПодразделение Reality Labs, занимающееся разработкой аппаратного и программного обеспечения для виртуальной и дополненной реальности, принесло всего $431 млн выручки за квартал. Его операционный убыток увеличился до $4,619 млрд. Это означает, что подразделение тратит более $10 на каждый заработанный доллар. Отдел пока не демонстрирует пути к прибыльности, и убытки являются серьёзным бременем для общей прибыли компании.
Что говорит прогноз
\nНа третий квартал Meta ожидает выручку в диапазоне от $61 млрд до $64 млрд. Прогноз годовых расходов составляет от $165 млрд до $169 млрд, а капитальные затраты — включая выплаты по финансовой аренде — оцениваются в $130–145 млрд. Этот диапазон капитальных затрат огромен — примерно вдвое больше, чем компания потратила в 2024 году. Прогноз предполагает, что Meta не намерена ослаблять свои инфраструктурные вложения, даже несмотря на то, что инвесторы начинают сомневаться в их окупаемости.
Компания делает ставку на то, что крупные инвестиции в ИИ, метавселенную и мощности центров обработки данных обеспечат будущий рост. Однако текущие цифры показывают бизнес, который генерирует огромную выручку, но превращает в свободный денежный поток лишь малую её часть. Прогноз на третий квартал предполагает очередной квартал с низкой маржой и высокими расходами.
Акции Meta остаются волатильными, поскольку трейдеры взвешивают сильную рекламную выручку против неустанных капитальных вложений. Главный вопрос на вторую половину 2026 года: как долго компания сможет продолжать тратить такими темпами, прежде чем ситуация с денежным потоком вынудит изменить стратегию?
