Meta odnotowała w drugim kwartale 2026 roku przychody w wysokości 60,801 mld USD, co oznacza wzrost o 28% w porównaniu z rokiem poprzednim. Jednak wolne przepływy pieniężne firmy – czyli środki pozostałe po pokryciu kosztów operacyjnych i inwestycji kapitałowych – wyniosły zaledwie 784 mln USD, co stanowi ułamek przychodów. Ta różnica odzwierciedla ogromne wydatki na centra danych, infrastrukturę AI oraz długoterminowe zakłady, które pochłaniają rezerwy gotówkowe.
Wzrost przychodów a presja na gotówkę
Gotówka z działalności operacyjnej sięgnęła w Q2 31,862 mld USD – to zdrowa wartość według większości standardów. Jednak Meta wydała 30,116 mld USD na nieruchomości i wyposażenie, a dodatkowe 962 mln USD na spłaty kapitału leasingu finansowego. W rezultacie wolne przepływy pieniężne wyniosły mniej niż 1,3% przychodów. Podstawowa działalność reklamowa pozostaje silna – 28% wzrost przychodów znacznie przewyższa oczekiwania wielu analityków – ale firma niemal całą gotówkę operacyjną inwestuje z powrotem w projekty kapitałowe.
Rosnące straty Reality Labs
Dział Reality Labs Meta, który tworzy sprzęt i oprogramowanie do rzeczywistości wirtualnej i rozszerzonej, wygenerował w kwartale zaledwie 431 mln USD przychodów. Jego strata operacyjna wzrosła do 4,619 mld USD. Oznacza to, że jednostka spala ponad 10 USD na każdy zarobiony dolar. Dział nie wykazał jeszcze ścieżki do rentowności, a straty stanowią poważne obciążenie dla ogólnych zysków.
Co mówią prognozy
W trzecim kwartale Meta spodziewa się przychodów między 61 a 64 mld USD. Roczne wydatki prognozowane są na 165–169 mld USD, a nakłady inwestycyjne – w tym spłaty kapitału leasingu finansowego – na 130–145 mld USD. Ten zakres capex jest ogromny, mniej więcej dwukrotnie wyższy niż wydatki firmy w 2024 roku. Prognozy sugerują, że Meta nie widzi przerwy w swojej ekspansji infrastrukturalnej, nawet gdy inwestorzy zaczynają kwestionować opłacalność.
Firma stawia na to, że duże inwestycje w AI, metaverse i przepustowość centrów danych napędzą przyszły wzrost. Jednak dotychczasowe liczby pokazują biznes, który generuje ogromne przychody, ale bardzo niewiele z nich przekształca w wolną gotówkę. Prognozy na Q3 sugerują kolejny kwartał niskich marż i wysokich wydatków.
Akcje Meta są zmienne, ponieważ inwestorzy ważą silne przychody reklamowe z nieustannymi nakładami kapitałowymi. Wielkie pytanie na drugą połowę 2026 roku brzmi: jak długo firma może utrzymać to tempo wydatków, zanim sytuacja przepływów pieniężnych wymusi zmianę strategii?
