VanEck, tillgångsförvaltaren bakom en rad börshandlade produkter, har listat sin tokeniserade fond på Euler DeFi-protokollet. Flytten placerar en reglerad finansiell produkt på en decentraliserad utlåningsplattform och markerar ytterligare ett steg i den allt suddigare gränsen mellan traditionell finans och onchain-marknader.
En reglerad fond på en tillståndslös plattform
Fonden, som VanEck tokeniserade på Ethereum, är nu tillgänglig på Euler – ett protokoll som låter användare låna och låna ut tillgångar utan mellanhänder. För Euler innebär värdskapet av en VanEck-fond att en verklig, reglerad tillgång läggs till en DeFi-pool som normalt handlar med kryptovalutor. För VanEck är det en chans att testa om institutionella investerare kommer att hålla sina produkter i smarta kontrakt istället för via en mäklare.
DeFi-protokoll har anpassats för att vara värdar för denna typ av reglerade tillgångar. Eulers integration följer liknande drag från andra utlåningsplattformar som vill locka kapital från traditionell finans. Tanken är enkel: om en pensionsfond eller ett familjekontor kan deponera en tokeniserad penningmarknadsfond på Euler och få avkastning, behöver de inget bankkonto för att göra det.
Varför tokenisering är viktigt för DeFi
Tokenisering – att ge ut en digital representation av en verklig tillgång på en blockkedja – är mekanismen som gör detta möjligt. VanEcks fondtoken representerar en andel i den underliggande portföljen, som i sin tur innehar kortfristiga amerikanska statspapper. På Euler kan den tokenen användas som säkerhet för att låna andra tillgångar, eller helt enkelt hållas för att tjäna ränta.
Tillgångsförvaltningsbranschen har haft ögonen på tokenisering i flera år. Branschprognoser säger att tokenisering kommer att föra biljoner dollar onchain – inte bara fonder, utan fastigheter, obligationer och till och med private equity. VanEck-noteringen på Euler ger dessa prognoser ett konkret exempel att peka på.
Vad detta betyder för marknaden
För närvarande är fonden liten i förhållande till VanEcks bredare tillgångsbas. Men noteringen signalerar att DeFi-protokoll är villiga att anpassa sig till reglerad finans, och att emittenter är villiga att experimentera med tillståndslösa spår. Den stora olösta frågan är hur tillsynsmyndigheter kommer att behandla dessa korsningar – en tokeniserad penningmarknadsfond i en DeFi-utlåningspool passar inte snyggt in i reglerna för vare sig värdepapper eller krypto.
VanEck har inte sagt om de har fler tokeniserade fonder planerade. Eulers team har offentligt sagt att de förväntar sig att fler traditionella emittenter följer efter. De kommande månaderna kommer att visa om användare faktiskt sätter in kapital i fonden – eller väntar på att se om tillsynsmyndigheter går in först.
