أطلقت S&P Dow Jones Indices وPantera Capital هذا الأسبوع مؤشر S&P Pantera للأصول الرقمية، وهو معيار يستبعد صراحةً البيتكوين. يضم المؤشر 18 مكونًا، أبرزها خمسة هي: إيثر (ETH)، عملة بينانس (BNB)، سولانا (SOL)، ترون (TRX)، وهايبرليكويد (HYPE). وهو مصمم لتتبع الأصول الرقمية التي تحقق إيرادات بروتوكول حقيقية — وهو ما لا يفعله البيتكوين بحكم تصميمه.
لماذا لم يدخل البيتكوين المؤشر
قالت كاثي كلاي، الرئيسة التنفيذية لـ S&P Dow Jones Indices، إن البيتكوين يفشل في اختبار المؤشر الأساسي: تحقيق إيرادات بروتوكول حقيقية. يركز المؤشر على البروتوكولات ذات النشاط الاقتصادي القابل للتحقق، وليس الأصول التي تُتداول في الغالب على أساس المضاربة. وهذا انفصال متعمد عن معظم معايير العملات الرقمية، التي تميل إلى ترجيح البيتكوين بشكل كبير. شاركت Pantera Capital في تطوير المنهجية؛ وقد أدارت الشركة أكثر من 3 مليارات دولار عبر ثلاث استراتيجيات منذ عام 2013.
كيف يعمل المؤشر
يوزن المؤشر المكونات حسب القيمة السوقية ويعيد التوازن كل ثلاثة أشهر. لا يمكن لأي رمز أن يتجاوز 35% من المؤشر، وأي رمز آخر محدد بنسبة 20%. تهدف هذه البنية الحدية إلى منع أي أصل من السيطرة على المعيار، وهو نقد شائع لمؤشرات العملات الرقمية المرجحة بالقيمة السوقية. الهدف، وفقًا للشركتين، هو جلب انضباط مؤشرات الأسهم إلى الأصول الرقمية.
ما يعنيه هذا للعملات الرقمية المؤسسية
يأتي الإطلاق في وقت تظهر فيه السوق الأوسع إشارات متباينة بشأن تناوب العملات البديلة. سجل مؤشر موسم العملات البديلة من CoinGlass 58 نقطة في منتصف يوليو، مرتفعًا من ذروة 64 نقطة في 4 يونيو، لكنه لا يزال أقل من عتبة 75 التي تؤكد التناوب. وفي الوقت نفسه، وجدت مناقشة لمجلس خبراء BeInCrypto في مارس أن الموزعين الرئيسيين يضيقون رهاناتهم المؤسسية على العملات الرقمية إلى البيتكوين والإيثريوم وقائمة قصيرة من أسماء التمويل اللامركزي. قد يمنح المؤشر الجديد الموزعين طريقة موحدة للمراهنة على بقية النظام البيئي — دون الاعتماد على تحركات أسعار البيتكوين.
المؤشر متاح الآن. يعتمد نجاحه بين صناديق التقاعد والأوقاف على مدى قدرته على التقاط قصة الإيرادات التي تراهن عليها كاثي كلاي وPantera.
