ফেডারেল রিজার্ভ তার সর্বশেষ বৈঠকে সুদের হার অপরিবর্তিত রাখার পর ট্রেজারি ইল্ড বেড়েছে। এই পদক্ষেপ বাজারের ক্রমবর্ধমান প্রত্যাশাকে প্রতিফলিত করে যে কেন্দ্রীয় ব্যাংককে জেদি মূল্যস্ফীতি নিয়ন্ত্রণে আবার হার বাড়াতে হবে। ক্রমাগত মূল্য চাপ এবং একটি স্থিতিস্থাপক অর্থনীতি এই মনোভাবের পরিবর্তন ঘটাচ্ছে।
কেন ইল্ড বেড়েছে
ফেডের হার অপরিবর্তিত রাখার সিদ্ধান্তটি বিস্ময়কর ছিল না। তবে সংশ্লিষ্ট বিবৃতি এবং চেয়ার জেরোম পাওয়েলের মন্তব্য আরও কঠোর করার পথ খোলা রেখেছে। বিনিয়োগকারীরা দ্রুত পরবর্তী সভায় হার বৃদ্ধির উচ্চ সম্ভাবনা মূল্যায়ন করেছে। এটি বেঞ্চমার্ক ১০-বছরের ট্রেজারি নোটের ইল্ড বাড়িয়েছে, এবং দুই-বছরের ইল্ড — যা ফেড নীতির প্রতি বেশি সংবেদনশীল —ও বেড়েছে।
বন্ডের ইল্ড দামের বিপরীতে চলে। যখন ব্যবসায়ীরা উচ্চ হারের আশা করে, তারা বন্ড বিক্রি করে, যার ফলে ইল্ড বেড়ে যায়। সাম্প্রতিক বৃদ্ধি ইঙ্গিত দেয় যে বাজার আর বিশ্বাস করে না যে ফেড হার বাড়ানো শেষ করেছে।
মুদ্রাস্ফীতি উদ্বেগ অব্যাহত
মুদ্রাস্ফীতি কমছে কিন্তু ফেডের ২% লক্ষ্যমাত্রার উপরে রয়েছে। ভোক্তা মূল্য এবং উৎপাদক মূল্যের সাম্প্রতিক তথ্য দেখায় যে কিছু ক্ষেত্রে অগ্রগতি থমকে গেছে। কেন্দ্রীয় ব্যাংকের পছন্দের মুদ্রাস্ফীতি পরিমাপক, কোর পিসিই মূল্য সূচক, এখনও উচ্চ চলছে। তাই ফেড বিজয় ঘোষণা করতে দ্বিধাবোধ করছে।
পাওয়েল জোর দিয়ে বলেছেন যে নীতি শিথিল করার আগে কমিটিকে আরও প্রমাণ দেখতে হবে যে মুদ্রাস্ফীতি টেকসইভাবে ২% এর দিকে অগ্রসর হচ্ছে। ততক্ষণ পর্যন্ত, হার উচ্চ থাকবে — এবং আরও বাড়তে পারে।
অর্থনৈতিক অস্থিরতা অনিশ্চয়তা বাড়ায়
ইল্ড বৃদ্ধি অর্থনৈতিক অস্থিরতার বিস্তৃত পটভূমির মধ্যে ঘটছে। প্রবৃদ্ধি অসম, কিছু খাত শক্তি দেখাচ্ছে অন্যগুলো ধীর। শ্রমবাজার টাইট রয়েছে, কিন্তু ভোক্তা ব্যয় চাপের লক্ষণ দেখাচ্ছে। এই মিশ্র চিত্র ফেডের পক্ষে তার পরবর্তী পদক্ষেপ নির্ধারণ করা কঠিন করে তুলছে।
উচ্চ ট্রেজারি ইল্ড অর্থনীতিতেও প্রভাব ফেলে। তারা বন্ধক, গাড়ি ঋণ এবং কর্পোরেট ঋণের জন্য ঋণের খরচ বাড়ায়। এটি চাহিদা কমাতে পারে — কিন্তু ফেড অতিরিক্ত সংশোধন করলে অর্থনীতিকে মন্দার দিকে ঠেলে দেওয়ার ঝুঁকিও রয়েছে।
বর্তমানে, বাজার অন্তত আরও একটি হার বৃদ্ধির উপর বাজি ধরছে। সেপ্টেম্বরে ফেডের পরবর্তী সভা হবে মূল মুহূর্ত। বিনিয়োগকারীরা ভবিষ্যতের পথের ইঙ্গিতের জন্য নীতিনির্ধারকদের প্রতিটি শব্দ পর্যবেক্ষণ করবেন।
