Bitcoin-handlere følger nøje med i Bank of Japans rentebeslutning tirsdag, da spekulative korte positioner i yen har nået et ni-års højdepunkt. Et skarpt squeeze kan afvikle yen-finansierede carry trades, som har understøttet risikable aktiver, herunder Bitcoin. Situationen holder markederne på tæerne forud for centralbankens meddelelse.
Yen-korte positioner på ni-års højde
Yenen er blevet et yndet mål for spekulative bjørne. Korte positioner mod den japanske valuta er nu på deres højeste niveau i ni år, ifølge positionsdata. Handlen er bygget på antagelsen om, at BOJ vil fastholde sin ultra-løse politik længere end andre store centralbanker. Men det væddemål bliver overfyldt – og overfyldte væddemål kan afvikles hurtigt.
Carry trade-forbindelsen
Yen-finansierede carry trades har været en af de under-radaren-støtter for risikable aktiver. Investorer låner yen til næsten nul-rente, konverterer det til dollars eller andre valutaer og investerer pengene i højere-afkastende spil – inklusive krypto. Hvis BOJ overrasker markederne med en mere aggressiv renteforhøjelse eller signalerer en høgeagtig drejning, kan yenen stige kraftigt, hvilket tvinger disse carry trades til at lukke. Det ville betyde salg af risikable aktiver, herunder Bitcoin, for at tilbagebetale yen-lån.
Hvad handlere holder øje med
BOJ-beslutningen kommer tirsdag japansk tid. Markederne prissætter ingen ændring, men fokus er på guvernørens pressekonference og sproget omkring inflation og fremtidig politik. Enhver antydning af, at BOJ bevæger sig mod stramning – selv langsomt – kunne antænde en ild under korte yen-positioner. Bitcoin-handlere har reduceret eksponering forud for begivenheden, selvom volumen forbliver sund.
Tidspunktet er ikke ideelt for risikovillighed, der allerede er strakt af rentebekymringer andre steder. Et yen-squeeze ville ikke ramme Bitcoin direkte, men det ville dræne likviditet fra den samme pulje af spekulativ kapital, der har hjulpet med at presse priserne op for nylig. Tirsdagens resultat vil fortælle os, om disse ni-års-høje korte positioner havde ret – eller er ved at blive presset.
