Bitcoin-handelaren volgen dinsdag het rentebesluit van de Bank of Japan (BOJ) op de voet, nu speculatieve shortposities in de yen een negenjarig hoogtepunt hebben bereikt. Een scherpe squeeze zou yen-gefinancierde carry trades kunnen ontrafelen die risicovolle activa, waaronder Bitcoin, hebben ondersteund. De situatie zet de markten op scherp in aanloop naar de aankondiging van de centrale bank.
Yen-shorts op negenjarig hoogtepunt
De yen is een favoriet doelwit geworden van speculatieve beren. Shortposities tegen de Japanse munt bevinden zich nu op het hoogste niveau in negen jaar, volgens positiegegevens. De trade is gebouwd op de aanname dat de BOJ haar ultra-loose beleid langer zal handhaven dan andere grote centrale banken. Maar die weddenschap raakt overvol — en overvolle weddenschappen kunnen snel ontrafelen.
De carry trade-verbinding
Yen-gefinancierde carry trades zijn een van de minder zichtbare steunpilaren voor risicovolle activa geweest. Beleggers lenen yen tegen bijna nulrente, wisselen deze om in dollars of andere valuta, en steken dat geld in hoger renderende posities — waaronder crypto. Als de BOJ de markten verrast met een agressievere renteverhoging of een havikachtige verschuiving signaleert, kan de yen stijgen, waardoor die carry trades gedwongen worden gesloten. Dat zou betekenen dat risicovolle activa, waaronder Bitcoin, worden verkocht om yen-leningen terug te betalen.
Waar handelaren op letten
Het BOJ-besluit valt dinsdag Japanse tijd. De markten rekenen op geen verandering, maar de focus ligt op de persconferentie van de gouverneur en de taal rond inflatie en toekomstig beleid. Elke hint dat de BOJ zich richting verkrapping beweegt — zelfs langzaam — zou een vuur kunnen ontsteken onder short-yenposities. Bitcoin-handelaren hebben hun blootstelling voorafgaand aan de gebeurtenis verminderd, hoewel het volume gezond blijft.
De timing is niet ideaal voor de toch al opgerekte risico-appetiet door rentezorgen elders. Een yen-squeeze zou Bitcoin niet direct raken, maar het zou liquiditeit wegzuigen uit dezelfde vijver van speculatief kapitaal die recentelijk heeft geholpen de prijzen op te drijven. De uitkomst van dinsdag zal ons vertellen of die negenjarige shorts gelijk hadden — of op het punt staan te worden gesqueezed.
