Matt Hougan, investeringsdirektør hos kryptoforvalteren Bitwise, siger, at de tredjekvartalsdata, hans firma følger, peger på det, han kalder et "crypto spring". I et notat, der blev cirkuleret i denne uge, sagde Hougan, at næsten alle de fundamentale indikatorer, Bitwise overvåger, steg markant i løbet af kvartalet.
Hvad Bitwise faktisk følger
Firmaet har ikke offentliggjort det fulde indikatorsæt sammen med udmeldingen, så den præcise sammensætning af det dashboard er uklar ud fra notatet alene. Det, der er klart, er retningen: Hougan beskrev bevægelserne som brede snarere end isolerede, hvor ordet "næsten" gør det tunge arbejde i hans egen formulering. Det er en meningsfuld sondring. Én metrik, der vender op, er støj. En hel panel af dem, der vender på én gang, er den slags, der får en CIO til at sætte et sæsonnavn på det.
Den sæsonbetonede ramme, og hvorfor den betyder noget
"Crypto spring" er en ladet frase på dette marked. Den antyder en tøbrud efter en kold periode, og den fremsætter en påstand om positionering — at opsætningen nu er tidlig snarere end sen. Hougan undgår at bruge "grønne skud" eller "stabilisering" som forbehold. Han siger, at det fundamentale allerede har bevæget sig, ikke at det måske vil.
Bitwise har været en af de mere højlydte forvaltere i forhold til den fundamentale sag for krypto, så udmeldingen passer til husets syn. Det skærer begge veje. Et firma, der følger sine egne indikatorer og derefter rapporterer, at de alle steg, gør præcis, hvad man ville forvente. Det interessante er ikke optimismen. Det er samtidigheden.
Hvad vi endnu ikke ved
Notatet specificerer ikke, hvilke indikatorer der flyttede sig mest, hvor store stigningerne var, eller hvilken tidsramme inden for Q3 de dækker. Det siger heller ikke, om aflæsningerne har holdt sig ind i oktober. Disse huller betyder noget for alle, der forsøger at veje udmeldingen. Et kvartalsafslutningssnapshot kan se meget anderledes ud end et midt-oktober-snapshot, og Hougans notat, som beskrevet, er et kvartalsafslutningssnapshot.
Der er også spørgsmålet om, hvad Bitwise mener med fundamentalt. I krypto bliver det ord strukket. Det kan dække netværksaktivitet, udviklerantal, gebyrindtægter eller den slags adoptiondata, der tager måneder at bekræfte. Uden den underliggende diagrampakke bliver læserne bedt om at tage retningen på tillid.
Det tegn, man skal holde øje med
Bitwise' næste skridt er det, man skal følge. Hvis firmaet offentliggør det fulde indikatorsæt bag udmeldingen, bevæger påstanden sig fra en forsikring til noget, der kan kontrolleres. Hvis ikke, forbliver "crypto spring" en frase i et notat.
Hougans ramme sætter også en test for de kommende måneder. Forår ankommer per definition enten eller også gør det ikke. Q4-dataene vil vise hvilket.
