Matt Hougan, chief investment officer bij crypto-assetmanager Bitwise, zegt dat de data uit het derde kwartaal die zijn bedrijf volgt, wijzen op wat hij een "crypto lente" noemt. In een deze week verspreide notitie zei Hougan dat bijna elke fundamentele indicator die Bitwise monitort, in het kwartaal scherp is gestegen.
Wat Bitwise daadwerkelijk volgt
Het bedrijf heeft de volledige set indicatoren niet samen met de oproep gepubliceerd, dus de exacte samenstelling van dat dashboard is op basis van de notitie alleen niet duidelijk. Wat wel duidelijk is, is de richting: Hougan beschreef de bewegingen als breed in plaats van geïsoleerd, waarbij het woord "bijna" in zijn eigen formulering het zware werk doet. Dat is een betekenisvol onderscheid. Eén metriek die omhoog gaat is ruis. Een heel panel dat tegelijk draait, is het soort ding waardoor een CIO er een seizoensnaam op plakt.
De seizoensframing, en waarom die ertoe doet
"Crypto lente" is een beladen term in deze markt. Het impliceert een dooi na een koude periode, en het doet een claim over positionering — dat de opzet nu vroeg is in plaats van laat. Hougan houdt zich niet op de vlakte met "groene scheuten" of "stabilisatie". Hij zegt dat de fundamentals al zijn bewogen, niet dat ze zouden kunnen bewegen.
Bitwise is een van de meer uitgesproken assetmanagers geweest over de fundamentele zaak voor crypto, dus de oproep past bij de huisvisie. Dat snijdt aan twee kanten. Een bedrijf dat zijn eigen indicatoren volgt en vervolgens meldt dat ze allemaal omhoog zijn gegaan, doet precies wat je ervan zou verwachten. Het interessante deel is niet het optimisme. Het is de gelijktijdigheid.
Wat we nog niet weten
De notitie splitst niet uit welke indicatoren het meest bewogen, hoe groot de pieken waren, of welk tijdskader binnen Q3 ze beslaan. Er staat ook niet in of de readings stand hebben gehouden tot in oktober. Die hiaten zijn belangrijk voor iedereen die de oproep probeert te wegen. Een snapshot aan het einde van het kwartaal kan er heel anders uitzien dan een van medio oktober, en Hougans notitie is, zoals beschreven, een snapshot aan het einde van het kwartaal.
Er is ook de vraag wat Bitwise bedoelt met fundamenteel. In crypto wordt dat woord opgerekt. Het kan netwerkactiviteit, aantallen ontwikkelaars, fee-inkomsten of het soort adoptiedata omvatten dat maanden nodig heeft om te bevestigen. Zonder het onderliggende grafiekenpakket wordt lezers gevraagd de richting op vertrouwen aan te nemen.
Het signaal om in de gaten te houden
Bitwise's volgende stap is degene om te volgen. Als het bedrijf de volledige set indicatoren achter de oproep publiceert, verschuift de claim van bewering naar iets controleerbaars. Als het dat niet doet, blijft "crypto lente" een zin in een notitie.
Hougans framing zet ook een test voor de komende maanden. Lente komt, per definitie, of komt niet. De Q4-data zal zeggen welke.
