Γιατί έχει σημασία η μείωση της καθοδήγησης
Για χρόνια, η Fed χρησιμοποιούσε τακτικές συνεντεύξεις Τύπου, προβολές dot-plot και προσεκτικά διατυπωμένες δηλώσεις για να γνωστοποιεί τις προθέσεις της. Ο Warsh, ο οποίος ανέλαβε το 2022, έχει υποστηρίξει ότι η υπερβολική καθοδήγηση μπορεί να παραμορφώσει τις αγορές και να δεσμεύσει τα χέρια της κεντρικής τράπεζας. Έχει μειώσει τον αριθμό των προγραμματισμένων συνεντεύξεων Τύπου και έχει περιορίσει τη λεπτομέρεια στις δηλώσεις της Ομοσπονδιακής Επιτροπής Ανοικτής Αγοράς (FOMC) μετά τις συνεδριάσεις.
Ωστόσο, οι επενδυτές λένε ότι η αλλαγή είχε αντίθετα αποτελέσματα. Χωρίς σαφή σήματα, οι αγορές αντιδρούν υπερβολικά σε κάθε έκθεση για την απασχόληση, την ανάγνωση του πληθωρισμού ή τα στοιχεία καταναλωτικών δαπανών. Ο Δείκτης Μεταβλητότητας Cboe, ένα μέτρο της αναμενόμενης αναταραχής στην αγορά, έχει αυξηθεί από τότε που εφαρμόστηκε η νέα προσέγγιση. Ένας έμπορος ομολόγων περιέγραψε το περιβάλλον ως «νευρικό» και είπε ότι η σιωπή της Fed αποτελεί πλέον η ίδια πηγή θορύβου.
Η εξάρτηση από τα δεδομένα γίνεται παιχνίδι εικασιών
Η μειωμένη καθοδήγηση της Fed σημαίνει ότι οι επενδυτές πρέπει να βασίζονται περισσότερο στη δική τους ερμηνεία των οικονομικών δεδομένων. Αυτό ακούγεται απλό, αλλά στην πράξη έχει οδηγήσει σε έντονες διαφωνίες. Ένας ισχυρός αριθμός μισθοδοσίας μπορεί να εκληφθεί ως ένδειξη ότι η Fed θα αυξήσει τα επιτόκια ή ως απόδειξη ότι η οικονομία μπορεί να αντέξει υψηλότερα επιτόκια χωρίς ύφεση. Χωρίς την πλαισίωση της Fed, και οι δύο ερμηνείες είναι εξίσου πιθανές και οι αγορές ταλαντεύονται ανάλογα.
«Μας αφήνουν να διαβάζουμε φύλλα τσαγιού», είπε ένας διαχειριστής χαρτοφυλακίου σε μια μεγάλη εταιρεία διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων, μιλώντας υπό τον όρο της ανωνυμίας, επειδ
