Bitcoin cayó por debajo de la marca de $80,000 esta semana, un nivel psicológico que a menudo pone a prueba la determinación de los inversores. Pero los datos on-chain muestran que los tenedores a largo plazo, a menudo llamados HODLers, están sentados sobre un máximo de 14 meses en ganancias no realizadas y no muestran señales de vender. En marcado contraste, el mercado de futuros perpetuos vio $185 millones en posiciones largas liquidadas a medida que el precio caía.
Los tenedores a largo plazo siguen siendo rentables
La métrica de ganancias no realizadas para los tenedores a largo plazo de Bitcoin alcanzó su punto más alto en 14 meses. Eso significa que el tenedor promedio que compró hace más de 155 días tiene una ganancia en papel mayor que en cualquier momento desde principios de 2025. Históricamente, cuando las ganancias no realizadas de este grupo alcanzan su punto máximo, puede preceder a las ventas. Pero hasta ahora, los datos no muestran prisa por salir. El grupo parece estar esperando precios más altos, o al menos no está entrando en pánico en los niveles actuales.
Los operadores de futuros asumen el golpe
En el lado de los derivados, la historia fue diferente. Cuando Bitcoin cayó por debajo de $80,000, las posiciones largas apalancadas quedaron atrapadas. Los operadores de futuros perpetuos vieron $185 millones en liquidaciones largas, uno de los eventos de liquidación más grandes de este año. La cascada de liquidaciones probablemente aumentó la presión a la baja. Con el apalancamiento concentrado en un solo lado, el mercado forzó un rápido desapalancamiento.
Dos narrativas, un mercado
La división entre spot y futuros es inusual. Los tenedores a largo plazo están tranquilos y rentables. Los operadores de futuros están sufriendo pérdidas. Esa brecha a menudo se cierra cuando el comportamiento de un grupo influye en el otro. Si los tenedores comienzan a vender, podría acelerar la caída. Si la presión de liquidación disminuye, la caída podría ser una oportunidad de compra para aquellos que aún son alcistas. Los datos aún no apuntan a un ganador claro.
Por ahora, el mercado está observando si el nivel de $80,000 se mantiene. Si los tenedores a largo plazo continúan manteniendo, el piso podría ser más fuerte de lo que sugiere el mercado de futuros. Los próximos días serán clave.
