O Bitcoin caiu abaixo da marca de US$ 80 mil esta semana — um nível psicológico que frequentemente testa a determinação dos investidores. Mas dados on-chain mostram que os detentores de longo prazo, frequentemente chamados de HODLers, estão com um lucro não realizado em alta de 14 meses e não mostram sinais de venda. Em contraste marcante, o mercado de futuros perpétuos viu US$ 185 milhões em posições compradas liquidadas conforme o preço caiu.
Detentores de longo prazo continuam lucrativos
A métrica de lucro não realizado para detentores de longo prazo do Bitcoin atingiu seu ponto mais alto em 14 meses. Isso significa que o detentor médio que comprou há mais de 155 dias está com um ganho de papel maior do que em qualquer momento desde o início de 2025. Historicamente, quando o lucro não realizado desse grupo atinge o pico, pode preceder vendas. Mas até agora, os dados não mostram pressa para sair. O grupo parece estar esperando por preços mais altos, ou pelo menos não entrando em pânico nos níveis atuais.
Traders de futuros levam o golpe
No lado dos derivativos, a história foi diferente. Conforme o Bitcoin caiu abaixo de US$ 80 mil, posições compradas alavancadas foram pegas. Traders de futuros perpétuos viram US$ 185 milhões em liquidações de posições compradas — um dos maiores eventos de liquidação deste ano. A cascata de liquidações provavelmente adicionou pressão de baixa. Com a alavancagem concentrada em um lado, o mercado forçou uma rápida desalavancagem.
Duas narrativas, um mercado
A divisão entre o mercado à vista e o de futuros é incomum. Detentores de longo prazo estão calmos e lucrativos. Traders de futuros estão amargando perdas. Essa lacuna geralmente se fecha quando o comportamento de um grupo influencia o outro. Se os detentores começarem a vender, pode acelerar a queda. Se a pressão de liquidação diminuir, a queda pode ser uma oportunidade de compra para aqueles que ainda estão otimistas. Os dados ainda não apontam um vencedor claro.
Por enquanto, o mercado observa se o nível de US$ 80 mil se sustenta. Se os detentores de longo prazo continuarem segurando, o piso pode ser mais forte do que o mercado de futuros sugere. Os próximos dias serão cruciais.
