הביטקוין ירד השבוע מתחת לרמת 80,000 הדולר — רמה פסיכולוגית שלעתים קרובות בוחנת את נחישות המשקיעים. אך נתוני השרשרת מראים כי מחזיקים לטווח ארוך, המכונים לעתים HODLers, יושבים על רווח לא ממומש בגובה של 14 חודשים ואינם מראים סימני מכירה. בניגוד מוחלט, שוק החוזים העתידיים התמידיים ראה פירוק של 185 מיליון דולר בפוזיציות לונג ככל שהמחיר ירד.
מחזיקים לטווח ארוך נשארים רווחיים
מדד הרווח הלא ממומש של מחזיקי ביטקוין לטווח ארוך הגיע לשיא של 14 חודשים. המשמעות היא שהמחזיק הממוצע שרכש לפני יותר מ-155 ימים יושב על רווח נייר גדול יותר מאשר בכל נקודה מאז תחילת 2025. מבחינה היסטורית, כשהרווח הלא ממומש של קבוצה זו מגיע לשיא, הוא עשוי להקדים מכירות. אך עד כה, הנתונים לא מראים חשש לצאת. נראה שהקבוצה ממתינה למחירים גבוהים יותר, או לפחות לא נכנסת לפאניקה ברמות הנוכחיות.
סוחרי החוזים העתידיים סופגים את המכה
בצד הנגזרים, הסיפור היה שונה. כשהביטקוין צלל מתחת ל-80,000 דולר, פוזיציות לונג ממונפות נתפסו. סוחרי החוזים העתידיים התמידיים ראו פירוקים של 185 מיליון דולר בלונג — אחד מאירועי הפירוק הגדולים השנה. מפל הפירוקים ככל הנראה הוסיף ללחץ כלפי מטה. עם ריכוז המינוף בצד אחד, השוק אילץ הורדת מינוף מהירה.
שני נרטיבים, שוק אחד
הפער בין ספוט לחוזים עתידיים הוא חריג. המחזיקים לטווח ארוך רגועים ורווחיים. סוחרי החוזים העתידיים סובלים מהפסדים. פער זה נסגר לעתים קרובות כשהתנהגות קבוצה אחת משפיעה על השנייה. אם המחזיקים יתחילו למכור, זה עלול להאיץ את הירידה. אם לחץ הפירוק יירגע, הירידה עשויה להיות הזדמנות קנייה עבור אלה שעדיין שוריים. הנתונים לא מצביעים על מנצח ברור עדיין.
לעת עתה, השוק צופה האם רמת 80,000 הדולר תישאר. אם המחזיקים לטווח ארוך ימשיכו להחזיק, הרצפה עשויה להיות חזקה יותר ממה שמציע שוק החוזים העתידיים. הימים הקרובים יהיו מכריעים.
