本周比特币跌破8万美元关口——这一心理价位通常考验投资者的决心。但链上数据显示，长期持有者（常被称为HODLers）的未实现利润达到14个月高点，且没有抛售迹象。与此形成鲜明对比的是，永续合约市场在价格下跌中遭遇了1.85亿美元的多头仓位清算。
长期持有者仍保持盈利
比特币长期持有者的未实现利润指标触及14个月高位。这意味着平均持有超过155天的投资者所持有的账面收益，比2025年初以来的任何时候都要高。从历史经验看，当这一群体的未实现利润达到峰值时，可能会引发抛售。但截至目前，数据并未显示急于离场的迹象。该群体似乎正在等待更高的价格，或者至少对当前价位并不恐慌。
期货交易者承受冲击
在衍生品方面，情况则截然不同。当比特币跌破8万美元时，杠杆多头仓位遭受冲击。永续合约交易者遭遇了1.85亿美元的多头清算——这是今年规模较大的清算事件之一。清算连锁反应可能加剧了下跌压力。由于杠杆集中在一侧，市场被迫迅速去杠杆化。
两种叙事，同一个市场
现货与期货之间的分化并不常见。长期持有者心态平和且保持盈利，而期货交易者则承受亏损。这一差距通常会随着某一群体的行为影响另一群体而收窄。如果持有者开始抛售，可能加速下跌；如果清算压力缓解，那么此次下跌对于仍持看涨立场的人来说可能是一个买入机会。目前数据尚未明确指向哪一方胜出。
眼下，市场正关注8万美元关口能否守住。如果长期持有者继续持有，那么底部可能比期货市场所暗示的更为坚实。未来几天将是关键。
