ビットコインは今週、心理的な節目である8万ドルの水準を下回った。この価格帯はしばしば投資家の決断力を試すものだ。しかし、オンチェーンデータによると、長期保有者（いわゆるHODLers）は14カ月ぶりの高水準の含み益を抱えており、売りの兆候は見られない。その一方で、無期限先物市場では価格下落に伴い1億8500万ドルのロングポジションが清算された。
長期保有者は利益を維持
ビットコイン長期保有者の含み益指標は14カ月ぶりの高水準に達した。これは、155日以上前に購入した平均的な保有者が、2025年初頭以来の大きな含み益を抱えていることを意味する。歴史的に見ると、この集団の含み益がピークに達すると、売りが先行する可能性がある。しかし現時点では、撤退を急ぐ動きはデータ上見られない。この集団はより高い価格を待っているか、少なくとも現在の水準でパニックに陥っていないようだ。
先物トレーダーが打撃を受ける
デリバティブ側では状況が異なった。ビットコインが8万ドルを下回ると、レバレッジをかけたロングポジションが巻き込まれた。無期限先物トレーダーは1億8500万ドルのロング清算を経験し、これは今年に入ってから大規模なイベントの一つとなった。この清算の連鎖がさらなる下落圧力を生んだ可能性がある。レバレッジが一方に集中していたため、市場は急速なデレバレッジを余儀なくされた。
2つのシナリオ、1つの市場
現物と先物の間のこの乖離は異例だ。長期保有者は冷静で利益を上げている。先物トレーダーは損失を抱えている。このギャップは、一方のグループの行動が他方に影響を与えることで、しばしば解消される。保有者が売りに出れば、下落が加速する可能性がある。清算圧力が和らげば、この下落は強気派にとって買いの機会となるかもしれない。データはまだ明確な勝者を示していない。
現時点では、市場は8万ドルの水準が維持されるかどうかに注目している。長期保有者が保有を続ければ、先物市場が示唆するよりも底値が強い可能性がある。今後の数日が鍵となるだろう。
