جیم کرامر در برنامه Mad Money شبکه CNBC چارچوبی ساده برای تشخیص سقوطهای قابل خرید بازار از سقوطهایی که نشاندهنده مشکل واقعی هستند، ارائه کرد. به گفته او، کلید کار این است که قبل از فرض سیستمیک بودن یک فروش گسترده، به دنبال نشانههای واقعی زوال اقتصادی بگردیم. کاهشهای مکانیکی معمولاً ظرف چند ماه معکوس میشوند، در حالی که کاهشهای سیستمیک ممکن است سالها طول بکشند.
فروش مکانیکی
کرامر به سه مثال کلاسیک از سقوط بازار اشاره کرد که ناشی از نقصهای فنی بودند، نه ضعف اقتصادی. دوشنبه سیاه، ۱۹ اکتبر ۱۹۸۷، شاخص داو جونز صنعتی ۵۰۸ واحد (۲۲٫۶٪) سقوط کرد که ناشی از یک استراتژی پوشش ریسک معیوب به نام بیمه پرتفوی بود. سقوط برقآسای ۲۰۱۰ حدود ۱۰۰۰ واحد را در حدود ۳۶ دقیقه از بین برد، اما بازار همان روز بیشتر این ضرر را جبران کرد. سپس سقوط اوت ۲۰۱۵ بود که کرامر آن را نیز به نقص در بازار آتی نسبت داد، نه تضعیف بنیادها. در هر یک از این موارد، اقتصاد زیربنایی در حال فروپاشی نبود - فقط ماشینآلات بازار به طور موقت خراب شده بودند.
بحران سیستمیک
برای یک تضاد واقعی، کرامر به بحران مالی ۲۰۰۷-۲۰۰۹ اشاره کرد. این یک رویداد واقعاً سیستمیک بود. داو جونز از بالای ۱۴۰۰۰ به حدود ۶۴۷۰ واحد سقوط کرد - کاهش بیش از ۵۴٪ - و تا سال ۲۰۱۳ بهبود نیافت. این بحران شامل ورشکستگی بانکها، افزایش بیکاری و واکنش اولیه کند فدرال رزرو بود. کرامر مداخله تهاجمی بعدی فدرال رزرو را به بهبود نهایی بازار نسبت داد، اما خسارت عمیق و طولانیمدت بود.
نکته کلیدی کرامر
نکته اصلی مجری: قبل از اینکه وحشت کنید یا در پایینترین نقطه خرید کنید، بپرسید که آیا این فروش گسترده به زوال واقعی اقتصادی مرتبط است یا خیر. اگر یک نقص مکانیکی است - سقوط برقآسا، انفجار پوشش ریسک، نقص در بازار آتی - احتمال بازگشت سریع زیاد است. اگر بانکها در حال ورشکستگی و مشاغل در حال ناپدید شدن هستند، با یک روند چندساله روبرو هستید. چارچوب کرامر زمانبندی کامل را تضمین نمیکند، اما به سرمایهگذاران یک سؤال مشخص میدهد که وقتی بازار شروع به سقوط سریع میکند، بپرسند.
