Jim Cramer v pořadu Mad Money na CNBC představil jednoduchý rámec pro rozlišení krachů na trhu, které jsou vhodné k nákupu, od těch, které signalizují skutečné problémy. Klíčem je podle něj předpokládat, že výprodej je systémový, až po ověření skutečného ekonomického zhoršení. Mechanické poklesy se obvykle zvrátí během měsíců, zatímco systémové mohou trvat roky.
Mechanický výprodej
Cramer uvedl tři klasické příklady poklesů trhu způsobených technickými poruchami, nikoli ekonomickou slabostí. Černé pondělí 19. října 1987, kdy Dow Jones Industrial Average propadl o 508 bodů, tedy o 22,6 %, kvůli chybné zajišťovací strategii zvané portfolio insurance. Flash crash v roce 2010 smazal během asi 36 minut téměř 1 000 bodů, ale trh většinu ztráty ještě tentýž den získal zpět. Pak tu byl propad v srpnu 2015, který Cramer rovněž přičítal poruchám na trhu futures, nikoli oslabení fundamentů. V každém z těchto případů se základní ekonomika nehroutila – dočasně se porouchal jen mechanismus trhu.
Systémová krize
Jako skutečný kontrast Cramer uvedl finanční krizi v letech 2007–2009. To byla opravdová systémová událost. Dow klesl z více než 14 000 na přibližně 6 470 bodů – pokles o více než 54 % – a zotavil se až v roce 2013. Krize se vyznačovala krachujícími bankami, rostoucí nezaměstnaností a pomalou počáteční reakcí Federálního rezervního systému. Cramer připsal zásluhu pozdější agresivní intervenci Fedu za to, že trh nakonec oživil, ale škody byly hluboké a dlouhodobé.
Cramerův klíčový závěr
Hlavní bod moderátora: Než propadnete panice nebo se rozhodnete koupit při poklesu, zeptejte se, zda je výprodej spojen se skutečným ekonomickým zhoršením. Pokud jde o mechanickou závadu – flash crash, selhání zajištění, poruchu futures – pravděpodobnost rychlého odrazu je vysoká. Pokud banky krachují a mizí pracovní místa, čeká vás několikaleté trápení. Cramerův rámec nezaručuje dokonalé načasování, ale dává investorům konkrétní otázku, kterou si položit, když trh začne rychle padat.
