شرکت Bitdeer ۲۰۶.۲ بیتکوین باقیمانده خود را فروخت و دارایی خالص این شرکت استخراجکننده را به صفر رساند. این شرکت اعلام کرد که سیاست صفر خزانهداری را در پیش گرفته و ثبات عملیاتی را بر شرطبندی روی قیمت بیتکوین ترجیح میدهد. این اقدام، ریسک نوسانات ارز دیجیتال را از بین میبرد – اما به این معناست که Bitdeer در صورت افت بازار، هیچ بالشتک ایمنی ندارد.
فروش و سیاست جدید
به گفته این شرکت، فروش در این ماه انجام شد. پس از فروش ۲۰۶.۲ بیتکوین، Bitdeer هیچ بیتکوینی در ترازنامه خود ندارد. مدیران این تصمیم را یک تغییر عمدی توصیف کردند: به جای نگهداری بیتکوین به عنوان دارایی ذخیره شرکتی، شرکت عواید حاصل را مستقیماً به عملیات خود تزریق خواهد کرد.
Bitdeer این رویکرد را “سیاست صفر خزانهداری” نامید – شکستی آشکار با رویکرد بسیاری از استخراجکنندگان ارز دیجیتال که معمولاً حداقل بخشی از سکههای تولیدی خود را ذخیره میکنند. منطق این کار: جلوگیری از حواسپرتی نوسانات قیمت و متمرکز ماندن کسبوکار بر کارایی استخراج و زیرساخت.
ثبات عملیاتی به جای سفتهبازی
Bitdeer تنها شرکتی نیست که در مورد نگهداری یک دارایی پرنوسان تردید دارد. سایر استخراجکنندگان گاهی در زمان رشد قیمتها سکههای خود را فروخته یا از بیتکوین به عنوان وثیقه وام استفاده کردهاند. اما رساندن ذخایر به صفر، نسخه افراطیتری از این احتیاط است. شرکت اساساً میگوید که کسبوکار اصلی آن – استخراج – باید به تنهایی دوام بیاورد و برای تقویت ترازنامه به افزایش قیمت بیتکوین وابسته نباشد.
این در بازار نزولی محتاطانه به نظر میرسد، اما به این معنی است که Bitdeer در صورت صعود بیتکوین از هرگونه سود احتمالی چشمپوشی میکند. این حرکت عملاً سفتهبازی را به سهامداران واگذار میکند: اگر آنها به دنبال قرار گرفتن در معرض بیتکوین هستند، خودشان میتوانند آن را بخرند. Bitdeer فقط میخواهد دستگاهها را روشن نگه دارد و صورتحسابها را پرداخت کند.
شرطبندی بدون بالشتک
روی دیگر سکه ریسک است. بدون ذخیره بیتکوین، Bitdeer در صورت کاهش درآمد استخراج – مثلاً به دلیل افت قیمت هش پس از نصف شدن پاداش یا افزایش هزینههای انرژی – بالشتک کمتری دارد. بیشتر استخراجکنندگان دقیقاً برای چنین سناریوهایی اندوخته نگه میدارند و بدون نیاز به فروش در زمان رکود، هزینهها را پوشش میدهند.
سیاست صفر خزانهداری Bitdeer دقیقاً همین آسیبپذیری را ایجاد میکند. این شرکت شرط بسته است که انضباط عملیاتی میتواند جایگزین تور ایمنی یک انبار بیتکوین شود. اگر حاشیه سود سالم باقی بماند، این ممکن است جواب دهد. اما اگر نه، نبود ذخیره میتواند شرکت را مجبور به تصمیمات دشوار کند – از جمله فروش تجهیزات یا جذب سرمایه با تخفیف.
زمانبندی فروش چندان مناسب نیست: بیتکوین در محدوده تنگ معامله میشود و فروش در یک بازار راکد حق بیمهای ندارد. اما احتمالاً Bitdeer خواست قبل از اینکه چرخه بعدی نصف شدن پاداش محاسبات را پیچیده کند، این جدایی کامل را انجام دهد. گزارش سهماهه بعدی نشان خواهد داد که آیا این استراتژی به نتیجه رسیده یا استخراجکننده را در معرض خطر قرار داده است.
