Bitdeer đã bán 206,2 Bitcoin còn lại, đưa lượng nắm giữ ròng của công ty khai thác này về 0. Công ty cho biết họ đang áp dụng chính sách không dự trữ, ưu tiên sự ổn định hoạt động hơn là đặt cược vào giá Bitcoin. Động thái này loại bỏ rủi ro từ biến động của tiền mã hóa — nhưng đồng nghĩa Bitdeer không còn bộ đệm an toàn nếu thị trường đi ngược lại.
Việc bán và chính sách mới
Theo công ty, việc bán diễn ra trong tháng này. Sau khi thanh lý 206,2 BTC, Bitdeer không còn Bitcoin nào trên bảng cân đối kế toán. Ban lãnh đạo giải thích đây là sự chuyển hướng có chủ đích: thay vì coi Bitcoin như tài sản dự trữ của doanh nghiệp, công ty sẽ chuyển toàn bộ số tiền thu được vào hoạt động vận hành.
“Chính sách không dự trữ” — đó là cách Bitdeer mô tả — một sự tách biệt rõ ràng so với cách tiếp cận của nhiều công ty khai thác tiền mã hóa, những đơn vị thường tích trữ ít nhất một phần số coin họ sản xuất. Lý do: tránh sự phân tâm từ biến động giá và giữ cho hoạt động kinh doanh tập trung vào hiệu quả khai thác và cơ sở hạ tầng.
Ổn định hoạt động hơn đầu cơ
Bitdeer không đơn độc trong việc đặt câu hỏi về sự khôn ngoan của việc nắm giữ một tài sản biến động. Các công ty khai thác khác cũng từng bán ra trong các đợt tăng giá hoặc dùng Bitcoin làm tài sản thế chấp cho vay. Nhưng việc đưa về 0 là một phiên bản cực đoan hơn của sự thận trọng đó. Công ty về cơ bản đang nói rằng hoạt động cốt lõi — khai thác — nên tự đứng vững, không phụ thuộc vào giá BTC tăng để hỗ trợ bảng cân đối kế toán.
Điều đó nghe có vẻ thận trọng trong thị trường giá xuống, nhưng cũng có nghĩa Bitdeer từ bỏ mọi lợi ích nếu Bitcoin tăng giá. Động thái này hiệu quả là chuyển việc đầu cơ cho các cổ đông: nếu họ muốn tiếp xúc với Bitcoin, họ có thể tự mua. Bitdeer chỉ muốn vận hành giàn khai thác và thanh toán hóa đơn.
Một canh bạc không có bộ đệm
Mặt trái là rủi ro. Với không có dự trữ Bitcoin, Bitdeer có ít bộ đệm hơn nếu doanh thu khai thác giảm — chẳng hạn do giá hash giảm sau halving hoặc chi phí năng lượng tăng vọt. Hầu hết các công ty khai thác đều giữ một khoản dự trữ chính xác cho các kịch bản đó, dùng để trang trải chi phí mà không phải bán ra trong thời kỳ suy thoái.
Chính sách không dự trữ của Bitdeer tạo ra chính điểm yếu đó. Công ty đang đặt cược rằng kỷ luật vận hành có thể thay thế mạng lưới an toàn của một kho Bitcoin. Điều đó có thể hiệu quả nếu biên lợi nhuận vẫn khỏe. Nếu không, việc thiếu dự trữ có thể buộc phải đưa ra những quyết định khó khăn — bao gồm cả việc bán thiết bị hoặc huy động vốn với giá chiết khấu.
Thời điểm bán không lý tưởng: Bitcoin đang giao dịch trong biên độ hẹp, và bán ra trong thị trường đi ngang không thu được phí bảo hiểm. Nhưng Bitdeer có lẽ muốn tạo ra sự cắt đứt rõ ràng trước khi chu kỳ halving tiếp theo làm phức tạp bài toán. Báo cáo quý tiếp theo của họ sẽ cho thấy chiến lược này có mang lại kết quả hay không — hay khiến công ty khai thác bị lộ diện.
