Bitdeer on myynyt loput 206,2 Bitcoiniaan, mikä vähensi kaivosyhtiön nettohallussapidon nollaan. Yhtiö kertoo ottavansa käyttöön nollavarantopolitiikan ja valitsevansa toiminnan vakauden Bitcoinin hintaan veikkaamisen sijaan. Toimenpide poistaa altistuksen kryptovaluutan volatiliteetille – mutta se tarkoittaa myös sitä, että Bitdeerillä ei ole turvatyynyä, jos markkinat kääntyvät sitä vastaan.
Myynti ja uusi politiikka
Myynti tapahtui tässä kuussa yhtiön mukaan. Luovuttuaan 206,2 BTC:stä Bitdeerin taseessa on nolla Bitcoinia. Johto kuvaili päätöstä tietoiseksi muutokseksi: sen sijaan, että Bitcoinia käsiteltäisiin yrityksen varantoresurssina, yhtiö ohjaa myyntitulot suoraan toimintaansa.
”Nollavarantopolitiikka” – näin Bitdeer kuvaili sitä – on selvä poikkeama monien kryptokaivosyhtiöiden lähestymistavasta, jotka tyypillisesti varastoivat osan tuottamistaan kolikoista. Logiikkana on välttää hintavaihteluiden aiheuttamia häiriöitä ja pitää liiketoiminta keskittyneenä kaivostehoon ja infrastruktuuriin.
Toiminnan vakaus vs. spekulointi
Bitdeer ei ole ainoa, joka kyseenalaistaa volatiiilin omaisuuserän hallussapidon järkevyyden. Muut kaivosyhtiöt ovat ajoittain myyneet nousumarkkinoilla tai käyttäneet Bitcoinia lainojen vakuutena. Nollaan meneminen on kuitenkin äärimmäisempi versio tästä varovaisuudesta. Yhtiö sanoo periaatteessa, että sen ydintoiminnan – kaivostoiminnan – tulee seisoa omilla jaloillaan eikä olla riippuvainen BTC:n hinnan noususta taseen tukemiseksi.
Tämä kuulostaa järkevältä karhumarkkinalla, mutta se tarkoittaa myös sitä, että Bitdeer menettää mahdolliset hyödyt, jos Bitcoinin kurssi nousee. Toimenpide ulkoistaa spekuloinnin käytännössä osakkeenomistajille: jos he haluavat Bitcoin-altistusta, he voivat ostaa sitä itse. Bitdeer haluaa vain pyörittää kaivoslaitteita ja maksaa laskuja.
Vedonlyönti ilman tyynyä
Kääntöpuolena on riski. Ilman Bitcoin-varantoa Bitdeerillä on vähemmän puskuria, jos kaivostulot laskevat – esimerkiksi puolitustapahtuman jälkeisen hash-hintojen laskun tai energiakustannusten nousun vuoksi. Useimmat kaivosyhtiöt pitävät varastoa juuri tällaisia skenaarioita varten, käyttääkseen sitä kulujen kattamiseen ilman, että joutuu myymään laskumarkkinalla.
Bitdeerin nollavarantopolitiikka tuo juuri tämän haavoittuvuuden. Yhtiö lyö vetoa, että toiminnallinen kurinalaisuus voi korvata Bitcoin-varannon turvaverkon. Tämä saattaa toimia, jos marginaalit pysyvät terveinä. Jos eivät, varannon puute voi pakottaa vaikeisiin valintoihin – kuten mahdollisesti laitteiden myyntiin tai pääoman hankintaan alennuksella.
Myynnin ajoitus ei ole paras: Bitcoin on liikkunut kapealla vaihteluvälillä, ja myynti tasaisilla markkinoilla ei tuota preemiota. Mutta Bitdeer halusi todennäköisesti tehdä puhtaan poistuman ennen kuin seuraava puolitussykli monimutkaistaa laskelmia. Sen seuraava neljännesvuosiraportti näyttää, kannattiko strategia – vai jättikö se kaivosyhtiön alttiiksi.
