ورود اولیه Evernorth به بورس نزدک با یادآوری پرهزینه‌ای از نوسان‌پذیری استراتژی‌های خزانه‌داری کریپتو همراه بود. ۴۷۳ میلیون XRP این شرکت که به قیمت ۲۱۴ میلیون دلار خریداری شده بود، در قیمت فعلی ۱.۳۷ دلاری XRP حدود ۱۱۵ میلیون دلار ارزش دارد — یعنی ۴۶ درصد ضرر تحقق‌نیافته. در همین حال، سهام این شرکت متمرکز بر XRP که با نماد XRPN معامله می‌شود، در روز نخست در ۱۶.۹۱ دلار بسته شد که ۶۸ درصد پایین‌تر از سقف ۵۳ دلاری سهم است.
اعداد پشت خزانه‌داری XRP
Evernorth خزانه‌داری خود را حول یک دارایی واحد بنا کرد. این شرکت ۴۷۳ میلیون XRP در اختیار دارد؛ موقعیتی که تشکیل آن ۲۱۴ میلیون دلار هزینه داشت. با قیمت ۱.۳۷ دلار به ازای هر توکن، این سهام تقریباً ۱۱۵ میلیون دلار ارزش دارد و شرکت را حدود ۹۹ میلیون دلار زیر آب می‌برد. ابعاد این شرط‌بندی حتی با استانداردهای ترازنامه‌های کریپتو-بومی که ریسک تمرکز در آن‌ها رایج است اما به‌ندرت تا این حد شدید می‌شود، غیرعادی است.
معاملات روز نخست XRPN چندان کمکی به جبران این ضررهای دفتری نکرد. سهام پس از رسیدن به سقف ۵۳ دلار در اوایل جلسه، در ۱۶.۹۱ دلار بسته شد — یعنی ۶۸ درصد افت از آن اوج. این فروش گسترده نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران بازار عمومی حاضر نیستند برای خزانه‌داری‌ای که همین حالا عمیقاً در ضرر است، صرف اضافه بپردازند.
هوگو ژاندسبوز سکان سرمایه‌گذاری را به دست می‌گیرد
Evernorth در روز نخست حضور خود به‌عنوان شرکتی پذیرفته‌شده در نزدک، هوگو ژاندسبوز را به‌عنوان مدیر ارشد سرمایه‌گذاری خود منصوب کرد. ژاندسبوز پیش‌تر معاون مدیر ارشد سرمایه‌گذاری در مدیریت دارایی کوین‌بیس بود. این استخدام نشان می‌دهد Evernorth به دنبال تجربه نهادی برای مدیریت دارایی‌های کریپتوی خود است، هرچند زمان‌بندی آن — که همزمان با افت ۴۶ درصدی موقعیت اصلی شرکت اعلام شد — فشار فوری را بر مدیر ارشد سرمایه‌گذاری جدید می‌گذارد تا از استراتژی XRP دفاع کند یا آن را تعدیل نماید.
سابقه ژاندسبوز در مدیریت دارایی کوین‌بیس او را با نگهداری، معامله و چارچوب‌های ریسکی که یک شرکت عمومی به آن نیاز دارد آشنا می‌کند. اما او سبدی را به ارث می‌برد که همین حالا به یک توکن واحد قفل شده است و هر اقدامی برای تنوع‌بخشی یا پوشش ریسک نیازمند فروش XRP با ضرر یا یافتن سرمایه جدید است. هیچ‌یک از این دو گزینه بی‌درد نیست.
بازار درباره XRPN چه می‌گوید
افت ۶۸ درصدی سهام از اوج خود داستان خودش را می‌گوید. سرمایه‌گذارانی که نزدیک ۵۳ دلار خریده‌اند، با ضررهای سنگینی روبه‌رو هستند و بسته شدن در ۱۶.۹۱ دلار، ارزش شرکت را بسیار پایین‌تر از هزینه خزانه‌داری XRP آن نشان می‌دهد. این ناهماهنگی — ارزش بازاری که ممکن است کمتر از ارزش دارایی‌های تحت مالکیت شرکت باشد — نشانه کلاسیک تردید نسبت به توانایی شرکت در نقد کردن ذخیره کریپتوی خود بدون رقیق‌سازی بیشتر یا فروش اجباری است.
Evernorth هیچ برنامه‌ای برای فروش XRP یا جذب سرمایه اضافی اعلام نکرده است. در حال حاضر، این شرکت یک نماینده عمومی برای حرکات قیمت XRP است و موقعیت ۴۶ درصد زیر آب به این معناست که هرگونه بهبود در توکن باید قابل‌توجه باشد تا فقط به نقطه سربه‌سر برسد. XRP باید به بالای ۰.۴۵ دلار بازگردد — میانگین قیمت خرید ضمنی — تا ضرر روی ۴۷۳ میلیون توکن پاک شود.
در ادامه چه چیزی را باید دنبال کرد
گزارش فصلی بعدی Evernorth نشان خواهد داد که آیا ژاندسبوز تغییری در خزانه‌داری ایجاد کرده یا موقعیت‌های پوشش ریسک اتخاذ کرده است. سرمایه‌گذاران همچنین به دنبال جزئیات هزینه‌های عملیاتی خواهند بود، زیرا شرکتی با سهام افسرده و شرط‌بندی کریپتوی زیان‌ده فضای محدودی برای خطا دارد. حجم معاملات XRPN در جلسات آینده نشان می‌دهد که آیا فروش روز نخست یک رویداد یک‌باره بود یا آغاز یک بازقیمت‌گذاری طولانی‌تر.
پرسش فوری این است که آیا Evernorth می‌تواند بازار را متقاعد کند که دارایی‌های XRP آن بیش از آنچه قیمت فعلی سهام نشان می‌دهد ارزش دارد. با XRP در ۱.۳۷ دلار و XRPN در ۱۶.۹۱ دلار، این استدلال هنوز پیروز نشده است.
