Kemunculan sulung Evernorth di Nasdaq disertai dengan peringatan mahal tentang betapa tidak stabilnya strategi perbendaharaan kripto. Pegangan 473 juta XRP syarikat itu, yang dibeli dengan harga $214 juta, kini bernilai kira-kira $115 juta pada harga XRP semasa $1.37 — kerugian tidak direalisasi sebanyak 46%. Sementara itu, saham firma berfokus XRP itu, yang didagangkan di bawah ticker XRPN, ditutup pada $16.91 pada hari pertama, 68% di bawah paras tertinggi saham $53.
Angka di sebalik perbendaharaan XRP
Evernorth membina perbendaharaannya berdasarkan satu aset tunggal. Syarikat itu memegang 473 juta XRP, kedudukan yang menelan kos $214 juta untuk dibina. Pada $1.37 setiap token, pegangan itu bernilai kira-kira $115 juta, meninggalkan firma itu dalam keadaan rugi kira-kira $99 juta. Skala pertaruhan ini luar biasa walaupun mengikut piawaian kunci kira-kira asli kripto, di mana risiko penumpuan adalah biasa tetapi jarang begitu ekstrem.
Dagangan hari pertama XRPN tidak banyak membantu mengimbangi kerugian kertas. Saham itu ditutup pada $16.91 selepas menyentuh paras tertinggi $53 lebih awal dalam sesi tersebut — penurunan 68% daripada puncak itu. Jualan besar-besaran itu menunjukkan pelabur pasaran awam tidak bersedia membayar premium untuk perbendaharaan yang sudah jauh dalam kerugian.
Hugo Jeandesboz mengambil jawatan CIO
Pada hari kemunculan sulungnya sebagai syarikat tersenarai Nasdaq, Evernorth menamakan Hugo Jeandesboz sebagai ketua pegawai pelaburan. Jeandesboz sebelum ini merupakan ketua pegawai pelaburan bersama di Coinbase Asset Management. Pengambilan itu memberi isyarat bahawa Evernorth mahukan pengalaman institusi dalam menguruskan pegangan kriptonya, walaupun masa pemilihan — diumumkan bersama penurunan 46% pada kedudukan terasnya — memberi tekanan segera kepada CIO baharu untuk mempertahankan atau menyesuaikan strategi XRP.
Latar belakang Jeandesboz di Coinbase Asset Management memberinya pengetahuan tentang penjagaan, dagangan, dan rangka kerja risiko yang diperlukan oleh syarikat awam. Tetapi dia mewarisi portfolio yang sudah terikat pada satu token tunggal, dan sebarang langkah untuk mempelbagaikan atau melindungi nilai memerlukan penjualan XRP pada kerugian atau mencari modal baharu. Kedua-dua pilihan itu tidak mudah.
Apa yang pasaran katakan tentang XRPN
Penurunan 68% saham itu daripada paras tertingginya menceritakan kisahnya sendiri. Pelabur yang membeli hampir $53 sedang mengalami kerugian besar, dan penutupan $16.91 menilai syarikat itu jauh di bawah kos perbendaharaan XRPnya. Jurang itu — permodalan pasaran yang mungkin kurang daripada nilai aset yang dipegangnya — adalah tanda klasik keraguan terhadap keupayaan firma untuk mengmonetisasi simpanan kriptonya tanpa pencairan lanjut atau penjualan paksa.
Evernorth belum mendedahkan sebarang rancangan untuk menjual XRP atau mengumpul modal tambahan. Buat masa ini, syarikat itu adalah proksi awam untuk pergerakan harga XRP, dan kedudukan 46% di bawah air bermakna sebarang pemulihan token itu perlu besar hanya untuk pulang modal. XRP perlu naik semula melebihi $0.45 — harga belian purata tersirat — untuk menghapuskan kerugian pada 473 juta token tersebut.
Apa yang perlu diperhatikan seterusnya
Pemfailan suku tahunan Evernorth yang seterusnya akan menunjukkan sama ada Jeandesboz telah membuat sebarang perubahan pada perbendaharaan atau mengambil kedudukan lindung nilai. Pelabur juga akan mencari butiran tentang perbelanjaan operasi, kerana syarikat dengan saham yang tertekan dan pertaruhan kripto yang rugi mempunyai ruang terhad untuk kesilapan. Jumlah dagangan XRPN dalam sesi-sesi akan datang akan menunjukkan sama ada jualan besar-besaran hari kemunculan sulung itu adalah peristiwa sekali sahaja atau permulaan penetapan harga semula yang lebih panjang.
Persoalan segera ialah sama ada Evernorth boleh meyakinkan pasaran bahawa pegangan XRPnya bernilai lebih daripada yang tersirat oleh harga saham semasa. Dengan XRP pada $1.37 dan XRPN pada $16.91, hujah itu belum menang lagi.
