Debut Evernorth di Nasdaq membawa pengingat mahal tentang betapa volatilnya strategi treasury kripto. Kepemilikan 473 juta XRP perusahaan, yang dibeli seharga $214 juta, kini bernilai sekitar $115 juta pada harga XRP saat ini $1,37 — kerugian belum terealisasi sebesar 46%. Sementara itu, saham perusahaan yang berfokus pada XRP, diperdagangkan dengan ticker XRPN, ditutup pada $16,91 pada hari pertama, 68% di bawah harga tertinggi saham $53.
Angka di balik treasury XRP
Evernorth membangun treasury-nya di sekitar satu aset. Perusahaan memegang 473 juta XRP, posisi yang membutuhkan biaya $214 juta untuk dirakit. Pada $1,37 per token, kepemilikan itu bernilai sekitar $115 juta, membuat perusahaan mengalami kerugian sekitar $99 juta. Skala taruhan ini tidak biasa bahkan menurut standar neraca kripto-native, di mana risiko konsentrasi umum tetapi jarang separah ini.
Perdagangan hari pertama XRPN tidak banyak mengimbangi kerugian kertas. Saham ditutup pada $16,91 setelah menyentuh harga tertinggi $53 di awal sesi — penurunan 68% dari puncak tersebut. Aksi jual menunjukkan investor pasar publik tidak bersedia membayar premi untuk treasury yang sudah sangat merugi.
Hugo Jeandesboz menduduki kursi CIO
Pada hari debutnya sebagai perusahaan yang terdaftar di Nasdaq, Evernorth menunjuk Hugo Jeandesboz sebagai chief investment officer. Jeandesboz sebelumnya adalah co-chief investment officer di Coinbase Asset Management. Perekrutan ini menandakan bahwa Evernorth menginginkan pengalaman institusional dalam mengelola kepemilikan kriptonya, meskipun waktunya — diumumkan bersamaan dengan penurunan 46% pada posisi intinya — menempatkan tekanan langsung pada CIO baru untuk mempertahankan atau menyesuaikan strategi XRP.
Latar belakang Jeandesboz di Coinbase Asset Management memberinya keakraban dengan kustodian, perdagangan, dan kerangka risiko yang dibutuhkan perusahaan publik. Namun ia mewarisi portofolio yang sudah terkunci pada satu token, dan setiap langkah untuk diversifikasi atau lindung nilai akan memerlukan penjualan XRP dengan kerugian atau mencari modal baru. Tidak ada opsi yang tanpa rasa sakit.
Apa yang dikatakan pasar tentang XRPN
Penurunan 68% saham dari puncaknya berbicara sendiri. Investor yang membeli di dekat $53 mengalami kerugian besar, dan penutupan $16,91 menilai perusahaan jauh di bawah biaya treasury XRP-nya. Kesenjangan itu — kapitalisasi pasar yang mungkin kurang dari nilai aset yang dimilikinya — adalah tanda klasik skeptisisme terhadap kemampuan perusahaan untuk memonetisasi simpanan kriptonya tanpa dilusi lebih lanjut atau penjualan paksa.
Evernorth belum mengungkapkan rencana untuk menjual XRP atau mengumpulkan modal tambahan. Untuk saat ini, perusahaan adalah proksi publik untuk pergerakan harga XRP, dan posisi 46% di bawah air berarti setiap pemulihan token harus substansial hanya untuk mencapai titik impas. XRP harus naik kembali di atas $0,45 — harga beli rata-rata tersirat — untuk menghapus kerugian pada 473 juta token.
Apa yang perlu diperhatikan selanjutnya
Pengajuan kuartalan Evernorth berikutnya akan menunjukkan apakah Jeandesboz telah melakukan perubahan pada treasury atau mengambil posisi lindung nilai. Investor juga akan mencari detail tentang biaya operasional, karena perusahaan dengan saham tertekan dan taruhan kripto yang merugi memiliki ruang terbatas untuk kesalahan. Volume perdagangan XRPN dalam sesi mendatang akan menunjukkan apakah aksi jual hari debut adalah peristiwa satu kali atau awal dari penetapan harga ulang yang lebih panjang.
Pertanyaan langsungnya adalah apakah Evernorth dapat meyakinkan pasar bahwa kepemilikan XRP-nya bernilai lebih dari yang tersirat dalam harga saham saat ini. Dengan XRP pada $1,37 dan XRPN pada $16,91, argumen itu belum menang.
