Màn ra mắt của Evernorth trên Nasdaq đi kèm lời nhắc nhở đắt giá về mức độ biến động của các chiến lược kho bạc tiền mã hóa. 473 triệu XRP của công ty, được mua với giá 214 triệu USD, hiện trị giá khoảng 115 triệu USD ở mức giá XRP hiện tại là 1,37 USD — lỗ chưa thực hiện 46%. Trong khi đó, cổ phiếu của công ty tập trung vào XRP, giao dịch dưới mã XRPN, đóng cửa ở mức 16,91 USD trong ngày đầu tiên, thấp hơn 68% so với mức cao 53 USD của cổ phiếu.
Những con số đằng sau kho bạc XRP
Evernorth xây dựng kho bạc của mình xoay quanh một tài sản duy nhất. Công ty nắm giữ 473 triệu XRP, vị thế có chi phí 214 triệu USD để thiết lập. Ở mức 1,37 USD mỗi token, khoản nắm giữ đó trị giá khoảng 115 triệu USD, khiến công ty lỗ khoảng 99 triệu USD. Quy mô của canh bạc này là bất thường ngay cả theo tiêu chuẩn của các bảng cân đối kế toán thuần tiền mã hóa, nơi rủi ro tập trung là phổ biến nhưng hiếm khi cực đoan đến mức này.
Giao dịch ngày đầu tiên của XRPN không giúp bù đắp nhiều cho các khoản lỗ giấy. Cổ phiếu đóng cửa ở mức 16,91 USD sau khi chạm mức cao 53 USD trước đó trong phiên — giảm 68% so với đỉnh đó. Đợt bán tháo cho thấy nhà đầu tư trên thị trường công chúng không sẵn lòng trả giá cao cho một kho bạc đã lỗ sâu.
Hugo Jeandesboz ngồi vào ghế CIO
Vào ngày ra mắt với tư cách công ty niêm yết trên Nasdaq, Evernorth bổ nhiệm Hugo Jeandesboz làm giám đốc đầu tư. Jeandesboz trước đây là đồng giám đốc đầu tư tại Coinbase Asset Management. Việc tuyển dụng này cho thấy Evernorth muốn có kinh nghiệm tổ chức trong việc quản lý các khoản nắm giữ tiền mã hóa, mặc dù thời điểm — được công bố cùng với mức giảm 46% của vị thế cốt lõi — gây áp lực ngay lập tức lên CIO mới trong việc bảo vệ hoặc điều chỉnh chiến lược XRP.
Nền tảng của Jeandesboz tại Coinbase Asset Management giúp ông quen thuộc với các khung lưu ký, giao dịch và quản lý rủi ro mà một công ty đại chúng cần. Nhưng ông thừa hưởng một danh mục đã bị khóa vào một token duy nhất, và bất kỳ động thái đa dạng hóa hoặc phòng ngừa rủi ro nào cũng sẽ đòi hỏi bán XRP với giá lỗ hoặc tìm nguồn vốn mới. Cả hai lựa chọn đều không dễ dàng.
Thị trường nói gì về XRPN
Mức giảm 68% của cổ phiếu từ đỉnh tự kể câu chuyện của nó. Nhà đầu tư mua gần 53 USD đang chịu lỗ nặng, và mức đóng cửa 16,91 USD định giá công ty thấp hơn nhiều so với chi phí kho bạc XRP. Sự chênh lệch đó — vốn hóa thị trường có thể thấp hơn giá trị tài sản mà công ty nắm giữ — là dấu hiệu kinh điển của sự hoài nghi về khả năng của một công ty trong việc kiếm tiền từ kho dự trữ tiền mã hóa mà không pha loãng thêm hoặc bán tháo bắt buộc.
Evernorth chưa công bố bất kỳ kế hoạch nào để bán XRP hoặc huy động thêm vốn. Hiện tại, công ty là một đại diện công khai cho biến động giá XRP, và vị thế lỗ 46% có nghĩa là bất kỳ sự phục hồi nào của token sẽ cần phải đáng kể chỉ để hòa vốn. XRP sẽ phải leo trở lại trên 0,45 USD — giá mua trung bình ngụ ý — để xóa lỗ trên 473 triệu token.
Điều cần theo dõi tiếp theo
Báo cáo quý tiếp theo của Evernorth sẽ cho thấy liệu Jeandesboz có thực hiện bất kỳ thay đổi nào đối với kho bạc hoặc thực hiện các vị thế phòng ngừa rủi ro hay không. Nhà đầu tư cũng sẽ tìm kiếm thông tin chi tiết về chi phí hoạt động, vì một công ty có cổ phiếu giảm giá và canh bạc tiền mã hóa thua lỗ có ít room cho sai sót. Khối lượng giao dịch của XRPN trong các phiên tới sẽ cho biết liệu đợt bán tháo ngày ra mắt là sự kiện một lần hay khởi đầu của một đợt định giá lại kéo dài hơn.
Câu hỏi trước mắt là liệu Evernorth có thể thuyết phục thị trường rằng khoản nắm giữ XRP của họ đáng giá hơn mức giá cổ phiếu hiện tại ngụ ý hay không. Với XRP ở mức 1,37 USD và XRPN ở mức 16,91 USD, lập luận đó vẫn chưa giành được chiến thắng.
