Michael Burry sanoo, että osakemarkkinat ovat juuttuneet kieltämisen vaiheeseen, joka on surutyön ensimmäinen vaihe, ja hän odottaa tämän vaiheen jatkuvan vielä kuudesta yhdeksään kuukautta ennen kuin tekoälykupla lopulta puhkeaa. Sijoittaja, joka tunnetaan panoksistaan asuntomarkkinoita vastaan ennen vuotta 2008, on siirtynyt lyhyistä positioista myyntioptioihin Micronissa, Nvidianissa ja Palantirissa syyskuun 2026 lopusta lähtien omien paljastustensa mukaan.
Varoitus tulee samaan aikaan, kun Nasdaq Composite nousi 1,05 % 27 477:ään 5. lokakuuta, päivä sen jälkeen kun se oli koskettanut päivänsisäistä ennätystä. Otsikkoluvun alla markkina näyttää paljon heikommalta: 75 % S&P 500 -osakkeista laski syyskuussa, vaikka indeksi sulkeutui kuukauden hieman korkeammalla.
Mitä Burry tarkoittaa 'kieltämisellä'
Burry lainaa menetyksen psykologiaa. Kieltäminen on ensimmäinen vaihe, ja hän väittää, että siellä sijoittajat ovat juuri nyt – haluttomia hyväksymään, että tekoälykauppa on kulkenut kurssinsa. Hän odottaa tämän vaiheen kestävän kuudesta yhdeksään kuukautta, mikä työntäisi tilinteon puoliväliin 2027, jos hän on oikeassa.
Hän viittaa kahteen ennakkotapaukseen. Dot-com-huipun jälkeen maaliskuussa 2000 S&P 500 menetti lopulta lähes 50 %. Vuonna 2008 osakkeet nousivat toukokuuhun asti ennen kuin Lehman Brothers romahti syyskuussa ja laukaisi kriisin pahimman myyntiaallon. Molemmissa tapauksissa varhainen kestävyys väistyi syvemmille tappioille. Burry näkee saman kuvion muodostuvan nyt.
Makrotalouden tausta ei auta
Talous lähettää parhaimmillaankin sekavia signaaleja. Yhdysvaltalaiset työnantajat lisäsivät vain 29 000 työpaikkaa syyskuussa 2026 – selvästi alle 84 000:n ennusteen. Samaan aikaan 10-vuotisen valtionvelkakirjan tuotto pysyy yli 5 %:ssa, mikä pitää lainakustannukset korkeina sekä yrityksille että kuluttajille.
Tämä heikon työllisyyden ja kalliin rahan yhdistelmä painaisi normaalisti osakkeita. Sen sijaan tärkeimmät indeksit ovat lähellä ennätyksiä. Burryn mielestä tämä irtautuminen on juuri se pointti: markkina hinnoittelee täydellistä tekoälytulevaisuutta, kun taas työmarkkinat ja joukkovelkakirjamarkkinat kertovat eri tarinaa.
Miksi hän haluaa OpenAI:n ja Anthropicin pysyvän yksityisinä
Burry on väittänyt, että markkinoiden pitäisi laskea tarpeeksi jyrkästi estääkseen OpenAI:n ja Anthropicin listautumisen. Hän ei ole selittänyt tarkalleen, miten se toimisi, mutta implikaatio on, että jyrkkä myyntiaalto sulkisi IPO-ikkunan ja pitäisi nämä yritykset yksityisinä – estäen julkisia sijoittajia ostamasta tekoälyhypetystä hänen mielestään yliarvostetuilla arvostuksilla.
Anthropicin suunniteltu listautuminen häämöttää keskeisenä testinä. Jos Burryn aikataulu pitää, kieltämisvaihe päättyisi puoliväliin 2027, mikä osuisi päällekkäin hänen Micron- ja Nebius-myyntioptioidensa kesäkuun erääntymisen ja Anthropicin suunnitellun listautumisen kanssa. Se on tiukka ikkuna, ja se viittaa siihen, että Burry lyö vetoa tietystä markkinasentimentin ja yritystoiminnan yhteentörmäyksestä.
Kaikki eivät osta karhunäkemystä
Wedbush Securitiesin analyytikko Dan Ives tukee edelleen Nvidiaa tekoälyrallin päämoottorina, vastustaen suoraan Burryn varoitusta. Ives on johdonmukaisesti väittänyt, että tekoälyinfrastruktuurin rakentamisella on jäljellä vuosien mittainen kiitorata, ja että Nvidian sirut ovat edelleen pullonkaula, jota kaikki tarvitsevat.
Burryn ja Ivesin välinen jako on selkeä: Burry näkee kuplan olevan puhkeamaisillaan, Ives näkee vallankumouksen olevan vasta alkuvaiheissaan. Molemmat voivat viitata samoihin tietoihin – ennätyslukemiin, kapeaan leveyteen, vahvaan tekoälykysyntään – ja vetää vastakkaiset johtopäätökset.
Mitä seurata ennen puoliväliä 2027
Seuraavat kuukaudet testaavat Burryn teesiä. Jos kieltämisvaihe todella kestää kuudesta yhdeksään kuukautta, markkinoiden pitäisi jatkaa nousuaan tai ainakin pysyä vakaana vuoden 2027 alkuun asti, vaikka yhä harvemmat osakkeet osallistuvat. Kapeneva nousu – kuten syyskuun, jolloin kolme neljäsosaa S&P 500 -osakkeista laski indeksin noustessa – on juuri sellainen asetelma, joka edeltää käännettä.
Burryn myyntioptiot Micronissa ja Nebiuksessa erääntyvät kesäkuussa 2027. Anthropicin listautumisen odotetaan tapahtuvan suunnilleen samaan aikaan. Jos osakkeet ovat silloin edelleen lähellä ennätyksiä, Burryn varoitus näyttää parhaimmillaankin ennenaikaiselta. Jos tekoälykauppa on murtunut, hänen aikataulunsa näyttää ennustavalta. Kummassakin tapauksessa seuraavien kahden neljänneksen pitäisi paljastaa, onko markkina edelleen kieltämisvaiheessa – vai siirtymässä eteenpäin.
